Ja, je zou een L1 niet moeten waarderen op basis van een P/S-multiple, maar dat betekent niet dat je het ook volledig moet afwijzen. Een steeds toenemende P/S-multiple is ongetwijfeld *slecht* als een deel van het verhaal van je L1 is dat het een productief actief met rendement is. Als het rendement ~0 is, waarom zou ik die L1 dan boven BTC bezitten?