Terwijl ik aftel naar de 5e verjaardag van DeFiance Capital, dient de hoogprofiel ontploffing van een bekende liquiditeitsfonds als een scherpe herinnering aan hoe uitdagend deze business kan zijn — en waarom er nog steeds veel ruimte is voor verbetering in onze industrie, zowel in het bedienen van klanten als in het bevorderen van de ruimte als geheel. Ik ben hier niet om stenen te gooien — ik heb mijn deel van de uitdagingen gehad in het verleden om DeFiance naar het huidige niveau te krijgen. Gewoon mijn ervaring en lessen delen. Veel van de moeilijkheden waarmee liquiditeitsfondsen worden geconfronteerd, zijn goed verwoord door @Ray_L1D en @cmsholdings, dus ik zal me richten op andere aspecten van het probleem. 1. Afstemming & Skin in the Game Dit kan de enige belangrijkste factor zijn voor elk crypto fonds — liquid of venture — gezien de aard van de industrie en de activaklasse. De beste manier om afstemming te waarborgen en ervoor te zorgen dat GPs handelen in het beste belang van LPs, is door middel van een significante kapitaalinvestering van de GP. Idealiter, >20% voor kleinere fondsen, >10% voor grotere. Bonuspunten als dat kapitaal de meerderheid van het nettovermogen van de GP vertegenwoordigt (zoals het zou moeten). Ter referentie, ik ben verreweg de grootste investeerder in DeFiance Fund I, en een van de top 3 investeerders in ons huidige vlaggenschip liquiditeitsfonds. Dat betekent dat als we geld verliezen, ik het meest verlies. Dat gezegd hebbende, het is contraproductief als de GP-aandelen te groot zijn (bijv. >60% van het fonds), omdat het effectief een quasi-familiekantoor wordt — en GPs kunnen stoppen met het geven om de zorgen van externe investeerders. 2. Professionele Operaties & Risicobeheer Dit is cruciaal in crypto en komt met zijn eigen unieke uitdagingen. Het is vaak waar fondsen geleid door succesvolle crypto-native investeerders — zonder eerdere institutionele ervaring — tekortschieten. Om het moeilijker te maken, is er geen perfecte set tools voor de operaties van liquid crypto fondsen. De meesten van ons moeten verschillende oplossingen samenvoegen om operationele uitmuntendheid te bereiken. Maar het is belangrijk — één grote hack of slecht beheer van exchange-collateralen, wat leidt tot onbedoelde liquidatie, kan een fonds in een absoluut onherstelbare staat brengen. 3. Professionaliteit & Integriteit — Vooral Tijdens een Crisis Bijna elk liquiditeitsfonds dat meer dan 4 jaar in crypto heeft bestaan, heeft een soort crisis doorgemaakt. Ik ben de tel kwijtgeraakt van hoeveel we in de afgelopen vijf jaar hebben gehad. Dit zijn de momenten waarop investeerders eerlijke communicatie en transparantie het meest waarderen. GPs kunnen misschien niet alles onthullen — maar zich verstoppen achter juridische adviseurs en het blokkeren van vragen van investeerders is de snelste manier om vertrouwen te vernietigen. Vergeet niet: de advocaten zijn niet de CEO. Jij bent het. En de beslissingen liggen uiteindelijk bij jou. 4. Dit is een 5 km Run — Geen Sprint, Maar Ook Geen Marathon Je bent hier om duurzame outperformance te bereiken, niet om voor altijd over één goede trade te larp. Dus één heldenhandel kan je profiel verhogen en invloed geven, wat belangrijk is, is of je strategie herhaalbaar is en in de toekomst net zo goed kan werken. Een hitwonder is een dime a dozen op de markt. Helaas, in tegenstelling tot VC's, krijgen we ook geen 5–10 jaar om onszelf te bewijzen. De prestaties worden per kwartaal gemeten, zelfs maandelijks. Dat dwingt tot constante evaluatie: Werkt je huidige strategie nog steeds? Heb je nog steeds een voorsprong? Dat is de vraag die ik mezelf regelmatig stel om ervoor te zorgen dat we voorop blijven — of op zijn minst relevant — in de markt. Er zijn veel andere gebieden waar ik op kan ingaan, maar dit zijn de belangrijkste die me nu te binnen schieten. Hasta otra, amigo.

Dat alle drie de crypto-wetsvoorstellen met aanzienlijke steun van de Democraten door het huis zijn gekomen, staat niet op mijn bingo-kaart. De meeste mensen verwachten dat de CLARITY Act een kleinere kans heeft om te slagen dan GENIUS, en toch zijn ze allemaal in dezelfde week goedgekeurd. Echt een historisch moment voor crypto.