Wealthfront satset alt på robo-rådgivere i 2011. 14 år senere: Børsnotert med en omsetning på 351 millioner dollar. Vrien? 60 % kommer fra kontantkontoer, ikke AI-investering. Tallene deres avslører en kontraintuitiv sannhet om automatiseringsrevolusjonen:

For å forstå dette øyeblikket, spol tilbake til 2011. Robo-rådgivere så revolusjonerende ut - drep menneskelige rådgivere, demokratiser rikdom. Men det de bygde var ikke forstyrrelser. Det var et speil av det gamle systemet, bare billigere og bedre designet:

Etter 2008 kollapset tilliten til bankene. Millennials ønsket noe digitalt, automatisert og gjennomsiktig. Wealthfront leverte porteføljer til 0,25 % i stedet for 1 %. I midten av 2025 hadde de vokst til 88.2 milliarder dollar fordelt på 1.3 millioner kunder. Men den virkelige historien gjemmer seg i forekomstene.

Mens investeringene nådde 42 milliarder dollar, ble kontantsparing kjernefysisk: Fra 2,4 milliarder dollar i 2022 til 46 milliarder dollar innen midten av 2025. Robo-rådgiveren ble ved et uhell en sparekonto.

I år tjener Wealthfront 351 millioner dollar i inntekter. De tjener 60 bps på kontanter mot 20 bps på investeringer. De tjener 3 ganger mer på ledige penger enn på "AI-administrerte" porteføljer. Det er rentearbitrasje i fintech-klær.

Wealthfront feier kontanter til partnerbanker og beholder en del av avkastningen. Når rentene var høye, trykte dette penger. Men når prisene normaliseres, står de overfor et umulig valg: Senk avkastningen og mist kunder, eller beskytt avkastningen og tap fortjeneste.

Hvis alle eiendeler flyttes til investeringskontoer, faller inntektene med 50 %. Modellen som reddet dem fanger dem nå. Og dette forklarer hvorfor kjempene reddet:

UBS drepte sin robo-rådgiver i 2024. Goldman avsluttet Marcus Invest. BlackRock stengte FutureAdvisor. Det viser seg at "automatisert investering i stor skala" er et flott produkt, og en forferdelig virksomhet.