Hva jeg lærte av Dan Sundheims sjeldne podcast-opptreden (matet ikke engang dette gjennom ChatGPT): - Kjøp før forskning: Initier posisjon før fullstendig veterinær en idé (Stan Druckenmiller-stil) - Ikke ansett laterale aksjeplukkere: D1 ansetter ikke fra andre offentlige butikker, foretrekker PE-kandidater - de har tekniske ferdigheter og ingen forutinntatte meninger om hvordan de skal velge aksjer, noe som er en god ting - Analytikertreffrate ikke så høy som han liker: Tar en PE-ansettelse 3 år å rampe, men treffraten for ansettelser som tilfører verdi er lavere enn han liker hos D1, vanskelig å finne noen med intuisjon for å tjene penger på aksjer - Svært få naturlige aksjeplukkere: Svært få ansettelser viser aksjetalent veldig tidlig, noen tar tid å øke sektorkunnskapen og tilfører heldigvis verdi, noen har det bare "ikke" - Du må elske jobben: Dette er ikke en "lukk den bærbare datamaskinen min for dagen og glem det"-karrierevei. Du er alltid på. - Analytikere har en falsk portefølje: D1 gir opplæring i porteføljestyring til juniorer. Hvordan deres falske portefølje presterer på slutten av året påvirker lønnen deres. Dette er sannsynligvis en arv som er innpodet i Dan fra hvordan Viking Global gjør, der han en gang var CIO. - Posisjonsstørrelse: må balansere mellom risikobelønning (dvs. spredning av fremtidig utfall). Bedrifter som for tiden har god fart bør få mer allokering (noe Paul Enright også har nevnt) - Asymmetri av følelser i offentlige investeringer: når porteføljen fungerer, er han ikke euforisk; Men porteføljen er ikke, veldig stressende fordi de taper penger for kunder. Han var synlig smertefull når han snakket om GameStop-sagaen, ser ut til å være hans verste tid i karrieren, noe han også sa i intervju med David Rubinstein - Hvordan detaljhandlere endret shortsalg: må dimensjonere posisjoner mindre slik at de kan ri det ut når det går opp 10x; Kort alfa bedre enn før fordi det er mer absolutt antall overvurderte aksjer - Typer shorts: han gjør ikke svindel fordi for få i store selskaper. D1 fokuserer på sekulære kortfilmer. Han er ikke en fan av sykliske shorts som for tiden er overinntekt (tenk COVID trekker frem forbrukernavn som Mattress) - Risiko for M&A for shorting: i hans exp blir sekulært utfordrede selskaper nesten aldri kjøpt (hvem vil kjøpe et selskap som vokser saktere enn ditt?), men navn som gir fra seg markedsandeler kan tiltrekke seg aktivister som kan flytte aksjen opp - USA vs europeisk marked for å oppdage snuoperasjoner: Amerikanske investorer er raske til å se endring og flere ekspanderer raskt - inntjeningssesong: Dan våkner klokken 3 hver dag uten grunn. Under inntjeningen vil han være i samtalen med de dekkende junioranalytikerne som krever en rask gjennomgang av hva som skjedde med inntjeningen. Om ikke noe vesentlig, kan det gå tilbake til å sove. Hvis det er vesentlig, sannsynligvis å ta avgjørelser allerede under diskusjonen. - Tjene penger på multippel ekspansjon: Mesteparten av pengene tjenes på multippel ekspansjon, noe som manifesterer seg fra markedets oppfatning av en virksomhets langsiktige kontantstrømgenereringsstabilitet - hvorfor slutte å investere i Kina: han er ikke en tilhenger av at kinesiske myndigheter påvirker hvordan kapital allokeres og favoriserer tilfeldige industrier i forskjellige perioder. Kinesiske TMT-navn, til tross for muligens overlegen teknologi i forhold til amerikanske kolleger, var forsiktige med konsekvent å slå inntjeningen fordi aksjen vil gå opp og tiltrekke seg oppmerksomhet fra myndighetene. (Min oppfatning: Det er grunnen til at til tross for alle de store forretningssuksessene, gikk det kinesiske aksjemarkedet knapt opp med selskapets verdiskaping) - Råd til aspirant: lesing er måten å komme videre i alt og gjelder absolutt for investering. Les mange aksjepitcher og se hvordan aksjene utspiller seg, les ting om industri og økonomi.