DAT-er, ETH og kryptomarkedsstruktur ETH kommer til å bli flere billioner. Men ikke i morgen, og ikke til jul, og det er greit. Fordi vi er her for å vinne stort, ikke raskt. DAT-er er store kjøpere av ETH og tror på ethereum og ETH. Det er overskriften, og den er bullish af. Likevel imo er det enda mer bullish under overflaten, selv om det eksisterer en betydelig nedsidesak på kort sikt og kan materialisere seg. La meg innlede dette med å si at jeg ikke er en DAT-ekspert, aksjeekspert eller en Saylor-stil finansingeniørekspert. Jeg er en ethereum-fyr. For å adressere den nærmeste sikten først, er bekymringene over tier-1 DAT-styring av <1x mNAV sterkt overdrevet. Skulle det oppstå en kryptonedgang (sekulært eller som en konsekvens av makro, geopolitikk osv.), forårsaker dette sannsynligvis (mekanisk) et krasj i aksjekursen til DAT-ene, noe som fører til at markedsverdien er mindre enn DATs statskasse på ETH, og mindre enn 1,0 mNAV. Hvis mNAV faller lavt nok, er det et spørsmål om hvorvidt tier-1 DAT-er kan dumpe ETH under krasjet eller over den sikre bjørneperioden av ukjent varighet. I mitt sinn er oddsen for en tier-1 DAT-dumping i løpet av en bjørneperiode nær ~null. Det er allerede kjent at (gode) DAT-er ikke er syklusdrevne tvangsselgere på grunn av deres ansvarlige strukturering av gjeld som skal skjermes fra spotprisavvikling. Så det vi snakker om her er risikoen for at DAT-ledelsen frivillig selger DAT ETH-reserver. Det kalles den "strategiske" Ethereum Reserve av en grunn. Disse lederne spiller langsiktige spill med langsiktige mennesker. De er bekymret for ting som - er Ethereum på vei mot en hyperdominerende markedsandel i det nye globale økonomiske systemet? Og hvordan kan vi tiltrekke oss titalls til hundrevis av milliarder i netto nye ETH-tilstrømninger og onchain-kunder på L1+L2? Galois skrev nylig om fangens dilemma med DAT-er å dumpe i et <1.0 mNAV-miljø; Jeg tror dette er feil, i det minste for tier-1 DAT-er som dominerer SER pareto-distribusjonen. Den virkelige fangens ikke-dilemma her er å ikke være den første a#%hole DAT-lederen som hopper av under en bjørn og ødelegger ryktet deres over en midlertidig syklus. Spesielt gitt at, uavhengig av markedsforhold/makro/geopolitikk/og til og med mellomvalgene, er ETH nå godt på vei til flere billioner og Ethereum til global allestedsnærværende. ...