1/ 暗号業界がトークンプロジェクトを評価するためにMCとFDVを使用することに終止符を打つ時が来ました。これら2つの指標は、プロジェクトの評価を正確に表すのにはほとんど役立たず、代わりに、中央に3番目の指標である調整済み時価総額を提案します。👇

2/ 調整時価総額は、野放しで流通しているトークンだけでなく、VCやチームメンバーなどのインサイダーが保有するトークンも含まれており、配布の解除日が設定されているため、トークンの評価をより適切に捉えることができます。

3/ プロジェクトが内部的に所有しているトークンは、何かに充てられていない場合でも、「アンロック」されていても、調整済み時価総額の一部ではなく、FDVの一部にすぎません。フロートは最も狭い定義であり、市場で取引可能なトークンのみが含まれます。

4/ 以下は、Ethenaの$ENAトークンを使用した例です。インベスタートークンとチームトークンの割り当てのアンロックは部分的に配布されていますが、これらはいずれ市場に出回ることがわかっているため、調整済み時価総額にカウントされます。

5/ 注目すべきは、Ethenaのエコシステム開発と財団の割り当てのうち、どれだけが売却されたか、または売却されたかは実際にはわかっていないことです。2.025Bは報酬ファーミングの3シーズンにわたって配布されていることがわかっていますが、それはこれらのカテゴリの約半分にすぎません。

6/ 完璧な世界では、Ethenaは、貸借対照表に残っているトークンの数と、特定の期間に何に使用されたトークンの数を議論する標準化されたレポートを提供します。

8/こちらの記事全文とその他の例をお読みください