Leggera analisi sul presidente della Fed. Seconda vittoria più grande della mia carriera. Nel corso degli ultimi ~5 mesi, ho cercato di prevedere la nomina del presidente della Fed da parte di Trump, così come il momento dell'annuncio. Riavvolgendo a fine novembre/primi di dicembre, Kevin Hassett era al 60% (alla fine ha raggiunto l'85%) E la scelta sembrava potenzialmente imminente. Avevo grandi perdite su carta e ero in rosso per circa $200k. Stavo per registrare la mia seconda perdita più grande. Avevo una posizione negativa enorme, perché le mie due scommesse più grandi erano l'opposto di quella che sembrava la realtà attuale: (1) scommettevo pesantemente contro Hassett e (2) scommettevo che la scelta non sarebbe avvenuta fino almeno a gennaio. Ero infastidito e stavo rivalutando la mia ricerca e il mio processo di pensiero su Hassett, ma dopo un giorno di riflessione, ho deciso, fregatene, ho ragione -- era un politico di parte e non apparteneva affatto alla Fed -- e non me ne vado. Perché dovrei andarmene? Non me ne vado!!!! Infatti, ho continuato a scommettere ancora di più contro Hassett. Il mercato, che aveva già sostituito il primo favorito delle scommesse (Chris Waller, un attuale governatore della Fed nominato da Trump) con Hassett, ha mantenuto Hassett molto in alto per settimane mentre Trump continuava a compiacerlo e a scambiare occhiate con lui. Poche settimane dopo, quando Trump ha accennato al fatto che potrebbe voler tenere la strana espressione di Hassett più vicina a casa, Warsh è schizzato al 60% immediatamente. Warsh è stato poi sostituito in modo piuttosto casuale come favorito a favore di Rick Rieder, dopo che la copertura favorevole della sua intervista lo ha spinto al 55% di probabilità. Quattro diversi favoriti in quattro mesi. Questo è il mio tipo di mercato. La mia tesi è rimasta abbastanza costante per tutto il tempo, in circa quattro parti: 1. Kevin Warsh è il debole favorito. Forse ~40%-50% di probabilità. Ha spuntato la scheda della lealtà di Trump ed è almeno rispettato abbastanza e distaccato da Trump da avere un po' di credibilità. Si muove certamente bene nei circoli di Wall Street ed era precedentemente un governatore della Fed. Trump ha anche una connessione molto personale con lui: il suocero di Warsh ha dato $5 milioni a MAGA Inc. qualche mese fa. Il problema con Warsh è che, per quanto riguarda la politica monetaria, è almeno un po' un idiota. Ha fallito il suo test da governatore della Fed nel 2008-2009 quando ha infamemente identificato l'inflazione (che era sotto l'1%) come la sua maggiore preoccupazione, con grande disappunto di Bernanke. Qualcuno che vuole tassi più alti per combattere l'inflazione è chiamato falco. Questo è letteralmente l'opposto di ciò che Trump dice di volere (una colomba, che non è così preoccupata per l'inflazione). 2. Se Trump vuole davvero tassi più bassi e una persona credibile e colomba per ottenerli, la sua migliore scelta era il governatore che ha già scelto nel suo primo mandato: Christopher Waller. Lo valutavo intorno al ~25%-30%. Trump è MOLTO più interessato alla lealtà che all'efficacia, il che aiuta a spiegare molte delle sue cattive scelte per varie posizioni (pensalo come l'opposto polare del "Team of Rivals" di Lincoln). Con Bessent a guidare questo, però, sentivo che potesse guidare Trump a scegliere la persona più probabile in grado di condurre una riunione della Fed lungo il cammino di tassi di interesse più bassi. Waller ha una tesi molto credibile (e forse corretta!) che i tassi sono troppo alti. 3. La migliore scelta di Trump per abbinare lealtà e credibilità è Bessent stesso, che stava guidando la ricerca e ha opinioni sostanzialmente uguali a quelle di Warsh. L'ho valutato intorno al 5-10% di probabilità. Bessent sembrava molto disinteressato a questo (non è chiaro perché -- sono arrivato a pensare che gli piacesse la politica per qualche motivo assurdo e volesse rimanere in quel campo). Ma pensavo che Bessent potesse cambiare idea se Trump fosse stato deciso su Hassett, che era di gran lunga la scelta peggiore (ho valutato Hassett al 5-10% di probabilità). Pensavo che nello scenario in cui Trump volesse scegliere Hassett, Bessent potesse dire "cavolo, va bene, farò il presidente della Fed." Lol. Ma sul serio! 4. Altro -- Come con qualsiasi scelta, Altro vale probabilmente una discreta quantità, e uno degli "Altri" è finito tra i finalisti e alla fine è diventato il favorito (Rick Rieder). Guardando indietro nel corso di 5 mesi, avrei messo Altro intorno al 15%. (Nota a margine -- ricevo proposte su centinaia di prodotti e progetti adiacenti ai mercati delle previsioni. La stragrande maggioranza non va da nessuna parte. Uno che è effettivamente andato da qualche parte è la piattaforma di ricerca Conspectus Intel di @jennkornn, che è stata molto efficace nel sintetizzare la matrice decisionale di Trump in relazione a questi candidati) Questa mattina, Trump ha annunciato che il mio debole favorito era la scelta: Kevin Warsh. Alla fine, dopo tutto il dramma e le oscillazioni dei mercati, la scelta non è stata né così sorprendente né così interessante. Ma sono riuscito a guadagnare $425.000 su questa scommessa attraverso vari mercati e siti, alcuni dei quali ho incollato qui sotto. Seconda vittoria più grande della mia vita! Che è un grande finale per me (non sono sicuro riguardo al paese). Ma non è nemmeno il finale da favola: avrei guadagnato quasi $1 milione se Trump avesse fatto la scelta intelligente, Chris Waller. C'est la vie.