Jepang, negara lain yang hancur oleh penguncian. Saya setuju dengan John Cochrane bahwa Jepang akan menangani ini relatif lebih baik daripada yang disarankan oleh "fundamental" karena kohesi sosial yang tinggi memungkinkan pemerintah melakukan hal-hal seperti memotong pengeluaran dan menaikkan pajak, tetapi masih belum bagus.