Aloitetaan varsinaisesta kysymyksestä. Useimmat DeFi-lainaprotokollat näyttävät pinnalta katsottuna samankaltaisilta. Lainaa. Lainaa. Ansaitse tuottoa. Mutta se, miten riski on rakenteeltaan alla, tekee kaiken eron. 👇🏻 🧵

2/ Aave & Morpho: Suunniteltu kelluvakorkoinen lainananto Aave ja Morpho optimoivat: • Pääomatehokkuus • Reaaliaikainen käyttö • Dynaaminen nopeuden löytäminen Korkotasot vaihtelevat seuraavien perusteella: • Kysyntä ja tarjonta • Käyttöpiikit • Markkinoiden volatiliteetti Tämä toimii, kunnes olosuhteet yhtäkkiä muuttuvat.

3/ Kelluvien korkojen piilokustannukset Vaihtuvakorkoisella lainalla: • Lainakustannukset ovat ajan myötä tuntemattomia • Nopeuspiikit voivat tapahtua välittömästi • Riskiyhdisteet volatiliteetin aikana Lainanottajat eivät hallitse pelkästään hintariskiä, vaan myös korkoriskiä. Se on kaksi muuttujaa yhden sijaan.

4/ Likvidointi on täytäntöönpanokerros Vaihtuvakorkoisissa järjestelmissä: • Likvidointi on takaportti • Sivuarvo + korkopaineen laukaisu, pakotetut poistumiset • Käyttäjien on aktiivisesti seurattava sijainteja Likvidointi ei ole ominaisuus, vaan välttämättömyys, jotta järjestelmä pysyy vakavana.

5/ Morfo parantaa tehokkuutta, ei rakennetta Morpho tekee Aave-tyylisestä lainanannosta tehokkaampaa: • Parempi hinnan sovittaminen • Pienemmät spreadit • Vertaisverkkooptimointi Mutta ydinrakenne pysyy samana: • Kelluvat korot • Likvidointiin perustuva riskienhallinta Tehokkuus ≠ ennustettavuus.

6/ TermMax alkaa eri kysymyksestä Sen sijaan, että kysyisit: "Miten optimoimme kelluvat korot?" TermMax kysyy: "Entä jos riski ja kustannukset olisivat tiedossa etukäteen?" Tuo yksittäinen kysymys muuttaa kaiken.

7/ TermMax: Kiinteäkorkoinen lainananto perusperusmallina TermMaxissa: • Lainakustannus on kiinteä sisääntulossa • Lainanantajat tietävät tuoton etukäteen • Ei nopeuden siirtymää ajan myötä Tämä heijastaa perinteisiä korkoisia markkinoita, ei reaktiivisia rahamarkkinoita.

8/ Riski määritellään, ei valvottu Sen sijaan, että luottaisiin likvidaatioihin: • Riski hinnoitellaan etukäteen • Tulokset ovat jäsenneltyjä • Suurin häviö tunnetaan Tämä siirtää käyttäjät reaktiivisesta riskienhallinnasta tarkoitukselliseen riskivalintaan.

9/ Ei likvidointia ≠ ei riskiä Tärkeä ero: • TermMax ei poista riskiä • Se rajaa sen Käyttäjät valitsevat: • Kesto • Kustannukset •Altistuminen Riski muuttuu päätökseksi, ei yllätykseksi.

10/ Pääomasuunnittelu vs selviytymismoodi Vaihtuvakorkoiset järjestelmät: • Jatkuvaa seurantaa • Pakota puolustava käyttäytyminen Kiinteäkorkoiset järjestelmät: • Mahdollistaa suunnittelu • Tukea pidemmän aikavälin strategioita • Houkutella kurinalaista pääomaa Tämän vuoksi kiinteätuottoiset tuotot hallitsevat TradFi:tä.

11/ Miksi tämä on tärkeää DeFin seuraavalle vaiheelle Vähittäiskauppiaat voivat selviytyä kaaoksesta. Instituutiot, valtiovarainministeriöt ja kuraattorit eivät voi. DeFin skaalaamiseksi: • Kustannusten on oltava ennustettavia • Riskin on oltava jäsennelty • Tulosten on oltava selitettäviä Tämän mahdollistaa kiinteähintainen infrastruktuuri.

12/ Yhteenveto Aave / Morpho: • Kelluvat korot • Likvidointiin perustuva riski • Tehokas, mutta reaktiivinen TermMax: • Kiinteät hinnat • Rakenteellinen, ennalta määritelty riski • Ennustettavat lopputulokset Eri työkaluja, eri aikakausille DeFi:ssä.

13/ Viimeinen ajatus Vaihtuvakorkoinen lainananto rakensi DeFin ensimmäisen luvun. Kiinteäkorkoinen lainanantaminen voi määrittää sen maturiteetin. 🐬 Järjestys ei ole kovempaa, vaan kestävämpi.