Nghe từ các LP trong tuần này: Chín tháng qua cảm giác như ngày chuột chũi - một tập hợp rất nhỏ các giao dịch chiếm ưu thế trong tất cả các cuộc trò chuyện của LP. Cơn sốt để tiếp cận các vòng gọi vốn của OpenAI và Anthropic từ các LP (và thậm chí cả GPs gọi cho chúng tôi) đôi khi - đã đạt đến mức mà tôi chưa bao giờ thấy trong sự nghiệp của mình. Và có lý do chính đáng. Các phép toán thô của chúng tôi cho thấy lợi nhuận gộp của các nhà đầu tư VC trên 3 LLM hiện tại tương đương với ~70% TẤT CẢ lợi nhuận VC từ thập kỷ trước. "Lần này thì khác" chủ yếu áp dụng cho sự tập trung - chưa bao giờ một chu kỳ công nghệ siêu lớn tuyên bố một số ít những người chiến thắng lớn trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. Các cuộc trò chuyện với LP hiện đang chuyển hướng nhưng chúng tôi vẫn đang nói về cùng một công ty. Các LP hiện đang chuẩn bị cho IPO và sự chuyển đổi LLM sang thị trường công - cách tiếp cận tại IPO, cách cổ phiếu sẽ giao dịch, động lực thanh khoản, v.v. Chín tháng nữa, các cuộc trò chuyện của chúng ta có còn tập trung vào cùng một nhóm công ty nhỏ không??