Lập luận cho sự chuyển mình tiếp theo của ARK Invest trong lĩnh vực tiền điện tử: Quỹ Zcash Grayscale (ZCSH) Vào năm 2015, ARK Invest, do Cathie Wood dẫn dắt, đã mở ra một kỷ nguyên mới khi trở thành quỹ quản lý công khai đầu tiên nắm giữ Bitcoin thông qua Quỹ Bitcoin Grayscale ( $GBTC ). Vào thời điểm đó, Bitcoin được coi là một thử nghiệm — biến động, không được quản lý và bị các tổ chức bác bỏ. Tuy nhiên, niềm tin của ARK, được Chris Burniske ủng hộ nội bộ, đã tạo nên lịch sử: nó đã biến Bitcoin từ một thử nghiệm bên lề thành một loại tài sản hợp pháp cho các tổ chức. Sự ra đi của Burniske vào năm 2017 đã chuyển giao trách nhiệm tài sản kỹ thuật số cho Yassine Elmandjra, người đã dẫn dắt nghiên cứu tiền điện tử của ARK cho đến năm 2025, và sau đó là Frank Downing — một nhà nghiên cứu hiện đang tập trung vào thế hệ tiếp theo của các mạng lưới mật mã và hệ thống tài chính tích hợp AI. Mười năm sau, cơ hội mà ARK nhìn thấy trong Bitcoin vào năm 2015 giờ đây lại xuất hiện trong Zcash ( $ZEC ) — và cụ thể là trong Quỹ Zcash Grayscale (ZCSH), một phương tiện OTC được quản lý có cấu trúc giống hệt như GBTC. Sự tương đồng này không phải là ngẫu nhiên — đó là một tiếng vang lịch sử. Tại sao Zcash phù hợp với luận thuyết đổi mới cốt lõi của ARK Zcash, được phát triển từ mã nguồn của Bitcoin, đại diện cho sự tiến hóa tự nhiên của tiền tệ vững chắc trong một thế giới mà sự minh bạch đã trở thành cả một đặc điểm và một mối đe dọa. Công nghệ đặc trưng của nó, zk-SNARKs (bằng chứng không biết), cho phép các giao dịch được xác minh mà không cần tiết lộ người gửi, người nhận hoặc số tiền — một bước tiến lớn trong chủ quyền dữ liệu và an ninh mạng. Vào năm 2025, các bản nâng cấp Halo 2 và Network Upgrade 7 (NU7) của mạng đã đạt được những gì Bitcoin vẫn chưa thể lập kế hoạch: Mật mã hậu lượng tử, bảo vệ chống lại việc giải mã trong tương lai bởi các máy tính lượng tử. Bằng chứng zk-tái diễn, cho phép xác minh có thể mở rộng mà không cần thiết lập đáng tin cậy. Tài sản được bảo vệ tương tác với các blockchain khác. Những bản nâng cấp này nâng Zcash từ "đồng tiền riêng tư" lên cơ sở hạ tầng tài chính sẵn sàng cho lượng tử — chính xác là loại đổi mới phi tuyến tính, bị hiểu lầm mà ARK được xây dựng để xác định. Cũng như ARK đã xem Bitcoin như một hàng rào chống lại sự giảm giá fiat, Zcash giờ đây cung cấp một hàng rào chống lại sự lỗi thời của mật mã — rủi ro hệ thống tiếp theo khi máy tính lượng tử phát triển nhanh chóng. Động lực thị trường và sự tương đồng cấu trúc với GBTC vào năm 2015 Vào năm 2025, Zcash đã tăng hơn 550%, đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 445 đô la và vượt qua Monero trở thành tài sản riêng tư hàng đầu theo vốn hóa thị trường. Cuộc tăng giá này không phải là một cơn sốt đầu cơ — đó là một cuộc chạy trốn đến sự an toàn trong một nền kinh tế giám sát số hóa. Các yếu tố cơ bản của ZEC củng cố sự so sánh với Bitcoin thời kỳ đầu: 21 triệu nguồn cung cố định Mô hình khan hiếm dựa trên việc giảm một nửa (lần gần nhất vào tháng 11 năm 2024) Sự tham gia của pool được bảo vệ đang gia tăng, hiện đã vượt quá 28% nguồn cung lưu hành Quỹ Grayscale giao dịch với giá premium (ZCSH) phản ánh động lực ban đầu của GBTC Các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm sự tiếp xúc tuân thủ với các tài sản riêng tư đã bắt đầu tích lũy ZCSH, nhớ lại cách mà GBTC từng phục vụ như một cổng vào được quản lý cho Bitcoin. Đối với ARK, thiết lập này là quen thuộc: một tài sản bị hiểu lầm, một phương tiện OTC giao dịch với giá premium, và một câu chuyện đang hình thành xung quanh sự tất yếu công nghệ. Bối cảnh chiến lược: Tái kết nối với Grayscale Mối quan hệ của Cathie Wood với Barry Silbert — người sáng lập Digital Currency Group, công ty mẹ của Grayscale — đã bắt đầu từ sự ủng hộ quan trọng của ARK đối với GBTC vào năm 2015. Sự hợp tác sớm đó đã mang lại cho ARK uy tín trong lĩnh vực tiền điện tử và giúp nâng cao Grayscale thành một tên tuổi chính trong giới tổ chức. <tiếp tục>

Mặc dù mối quan hệ đối tác đã nguội lạnh sau khi ARK bán các khoản nắm giữ GBTC vào năm 2023 để ra mắt quỹ ETF Bitcoin ARKB của riêng mình, một vị trí chiến lược nhỏ trong ZCSH có thể mở lại liên minh này. Nó sẽ: Trả lại cho Barry bằng cách hỗ trợ sự đa dạng hóa của Grayscale vào các sản phẩm không phải Bitcoin, và Khẳng định lại vị thế lãnh đạo của ARK trong việc xác định biên giới crypto không đối xứng tiếp theo. Thay vì cạnh tranh với ARKB, ZCSH bổ sung cho nó — mang lại cho ARK sự tiếp xúc không chỉ với sự khan hiếm minh bạch (Bitcoin), mà còn với chủ quyền được mã hóa (Zcash). Rủi ro lượng tử và thập kỷ tiếp theo của sự không đối xứng Máy tính lượng tử không còn là một mối đe dọa lý thuyết xa vời. Những tiến bộ của IBM, Google và các phòng thí nghiệm nhà nước ở Trung Quốc đang buộc các tổ chức tài chính phải đánh giá sự tiếp xúc của họ với rủi ro mật mã. Khoảnh khắc mà các thuật toán khóa công khai bị xâm phạm, các tài sản được bảo mật bởi các đường cong elip ngày nay có thể bị giải mã hồi tố (HNDL - Harvest Now Decrypt Later) — làm cho toàn bộ lịch sử giao dịch của chúng trở nên minh bạch. Zcash đã triển khai mật mã chống lượng tử, đưa nó đi trước cả Bitcoin và Ethereum nhiều năm. Nếu "đếm ngược lượng tử" tăng tốc, nhu cầu về các tài sản sau lượng tử có thể tăng theo cấp số nhân. Trong kịch bản đó, Zcash trở thành obsidian kỹ thuật số — được rèn trong sự minh bạch, nhưng cứng cáp bởi sự mờ đục. Giống như obsidian, nó phản chiếu ánh sáng mà không tiết lộ độ sâu: một vật liệu vừa cổ xưa vừa hiện đại, được quý trọng vì độ chính xác cắt của nó và khả năng chịu nhiệt. Đây là một biểu tượng phù hợp cho một mạng lưới được xây dựng để chịu đựng sự giám sát và lửa lượng tử. Triển vọng tài chính và sự phù hợp chiến lược Với các dự báo hiện tại đặt ZEC trên 1.000 USD vào năm 2026 và 10.000 USD vào năm 2030 giả định các dự báo có độ tin cậy cao nếu nỗi sợ lượng tử trở thành hiện thực, tiềm năng tăng trưởng của Zcash phản ánh giai đoạn tăng trưởng theo cấp số nhân ban đầu của Bitcoin. Một phân bổ ZCSH sẽ định vị ARK để nắm bắt giá trị thời đại lượng tử trong khi đa dạng hóa phần crypto của mình ra khỏi các mạng lưới hoàn toàn minh bạch. Những nhận xét của Cathie Wood vào ngày 1 tháng 11 năm 2025 — kêu gọi các nhà đầu tư "học hỏi từ các bong bóng, không phải sợ chúng" — nhấn mạnh sự thoải mái của ARK trong sự biến động chu kỳ khi các đường cong đổi mới dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Trong bối cảnh đó, các đồng tiền riêng tư như Zcash, được củng cố bởi mật mã tiên tiến, đại diện chính xác cho loại biên giới công nghệ sâu mà ARK đã lịch sử chấp nhận. Kết luận: Trở lại với các nguyên tắc cơ bản Zcash ngày nay là những gì Bitcoin đã từng là đối với ARK vào năm 2015: chưa được sở hữu nhiều, kỹ thuật cách mạng, và chủ đề không thể tránh khỏi. Quỹ Zcash của Grayscale cung cấp một điểm vào hợp pháp, thanh khoản vào luận điểm này, một điểm phù hợp với sứ mệnh của ARK trong việc nắm bắt giá trị tại giao điểm của sự khan hiếm, an ninh và sự thay đổi theo cấp số nhân. Đối với ARK, việc tái kết nối với Grayscale thông qua ZCSH sẽ không chỉ đa dạng hóa sự tiếp xúc của danh mục đầu tư — mà còn khẳng định vai trò của ARK như là tiên phong thể chế của tài chính đột phá, mở rộng di sản Bitcoin vào kỷ nguyên giá trị kỹ thuật số bảo vệ quyền riêng tư và chống lại lượng tử.