Jeg har vært fokusert på Kinas ekstraordinære handelsoverskudd i det siste. Men Korea legger også ut noen store tall «Den månedlige [september] handelsbalansen var på et overskudd på $ 9,56 milliarder ... den største siden september 2018" 1/

Mye av dette er "globalt" - sterk etterspørsel etter brikker og lave oljepriser er en god kombinasjon for Korea. Men tallene begynner å bli store - overskuddet på driftsbalansen gjennom august var over 110 milliarder dollar, og det vil dukke høyere med septemberdataene 2/

Og politikk spiller også en rolle. Korea har for eksempel en politikk for å beskatte nåværende arbeidere via et overskudd av lønnsskatt for å finansiere oppbyggingen av utenlandske eiendeler gjennom NPS. NPS-utstrømninger er nå på 10 milliarder dollar i kvartalet. 40 milliarder dollar i året 3/

Ekte penger over tid -- og jeg tror ikke den nylige utstrømningen ble sikret (selv om jeg innrømmer at jeg ikke har knekket nøtten med NPS-sikringspolitikk, som ikke er supertydelig fra noen jeg har funnet -- men kanskje jeg mangler noe) 4/

Koreanerne vil si, med rette, at de har intervenert via BoK på begge sider av markedet – noe som er sant. Formelle reserver driver ikke opp (i motsetning til NPS-porteføljen) ... 5/

Samtidig tror jeg det er rimelig å si at koreanerne har motstått driften av won ned til svært svake nivåer (lik 08 og 98) selv om deres eksterne overskudd har økt ... 6/

Jeg forventet at Trump-administrasjonen ville ta en mye mer aktiv interesse i asiatiske valutaspørsmål enn det som har vært tilfelle til dags dato -- asiatiske valutaer er tross alt svake når Asias overskudd er stort, og det er gode empiriske bevis som knytter valutasvakhet til overskudd 7/

I stedet har administrasjonen gått for store overskrifter på jakt etter investeringsavtaler - noe jeg tror er en feil. Hvis disse avtalene har noen reell substans (i seg selv diskutabel), kan de generere overskriftstallene med store økonomiske tilstrømninger ... 8/

Og som Koranene har fremhevet, vil disse tallene (hvis de er reelle) innebære et stort reservetrekk (i seg selv valutanegativt) eller vedvarende valutasvakhet for å generere handels-/driftsoverskuddene som trengs for å finansiere innstrømningene ... 9/

Så, for å si det høflig, jeg er ikke overbevist om at administrasjonen har en sammenhengende strategi her annet enn å søke overskriftsgevinster - og er oppriktig overrasket over at de ikke har fokusert mer på valutaspørsmål / svake asiatiske valutaer. /slutt

@paulecavey koreanerne vil si at det hele er på grunn av aldring selvfølgelig ... Men det er litt mer på gang imo

@kevinziyizhao imponerende teknologiske innhentingen siden 2012 har ikke blitt ledsaget av en sterkere valuta, men av en svakere valuta; denne kombinasjonen fører til store overskudd og dagens ubalanserte handelsmønster