V poslední době jsem se zaměřil na mimořádný obchodní přebytek Číny. Korea však také vykazuje velká čísla "Měsíční obchodní bilance (v září) činila přebytek 9,56 miliardy dolarů... největší od září 2018" 1/

Hodně z toho je "globální" – silná poptávka po čipech a nízké ceny ropy jsou pro Koreu dobrou kombinací. Ale čísla začínají být velká – přebytek běžného účtu v srpnu činil více než 110 miliard dolarů a se zářijovými údaji se ještě zvýší. 2/

A svou roli hraje i politika. Korea má politiku, která například zdaňuje současné pracovníky prostřednictvím přebytku daně ze mzdy, aby se financovalo hromadění zahraničních aktiv prostřednictvím NPS. Odliv NPS nyní dosahuje 10 miliard dolarů za čtvrtletí. 40 miliard dolarů ročně 3/

Skutečné peníze v průběhu času – a nemyslím si, že nedávný odliv byl zajištěn (i když připouštím, že jsem nerozlouskl oříšek zajišťovací politiky NPS, což není úplně jasné z žádné, kterou jsem našel – ale možná mi něco uniká) 4/

Korejci správně řeknou, že intervenovali prostřednictvím BoK na obou stranách trhu – což je pravda. Formální rezervy se nepohybují nahoru (na rozdíl od portfolia NPS) ... 5/

Zároveň si myslím, že je spravedlivé říci, že Korejci odolali posunu wonů na velmi slabé úrovně (podobné těm 08 a 98), i když se jejich vnější přebytek zvýšil... 6/

Očekával jsem, že Trumpova administrativa se bude mnohem aktivněji zajímat o asijské devizové emise, než tomu bylo doposud – koneckonců, asijské měny jsou slabé, když je asijský přebytek velký, a existují dobré empirické důkazy spojující slabost měny s přebytky 7/

Místo toho se vláda zaměřila na velké titulky a hledala investiční obchody – což je podle mě chyba. Pokud tyto obchody mají nějakou skutečnou podstatu (což je samo o sobě diskutabilní), mohou generovat čísla s velkými finančními přílivy... 8/

A jak zdůraznil Korán, tato čísla (pokud by byla skutečná) by znamenala velký čerpání rezerv (samo o sobě záporné měny) nebo trvalé oslabení měny, které by generovalo přebytky obchodu / běžného účtu potřebné k financování přílivu... 9/

Takže, abych to řekl slušně, nejsem přesvědčen, že administrativa má jinou soudržnou strategii než usilovat o vítězství v titulcích – a upřímně mě překvapuje, že se nezaměřili více na měnové otázky / slabé asijské měny. /konec

@paulecavey Korejci by řekli, že je to všechno samozřejmě kvůli stárnutí ... ale podle mého názoru se toho děje trochu víc

@kevinziyizhao působivé technologické dohánění od roku 2012 nedoprovázela silnější měna, nýbrž měna slabší; Tato kombinace vede k velkým přebytkům a současnému nevyváženému modelu obchodu