Lo que aprendí de la rara aparición en el podcast de Dan Sundheim (ni siquiera lo pasé por ChatGPT): - Comprar antes de investigar: Iniciar posición antes de evaluar completamente una idea (estilo Stan Druckenmiller) - No contratar seleccionadores de acciones laterales: D1 no contrata de otras empresas públicas, prefiere candidatos de capital privado - tienen habilidades técnicas y ninguna preconcepción sobre cómo seleccionar acciones, lo cual es algo bueno - La tasa de aciertos de los analistas no es tan alta como le gustaría: Toma 3 años para que un contratado de capital privado se adapte, pero la tasa de aciertos para contrataciones que añaden valor es más baja de lo que le gustaría en D1, es difícil encontrar a alguien con intuición para ganar dinero en acciones - Muy pocos seleccionadores de acciones naturales: Muy pocas contrataciones exhiben talento en acciones muy temprano, algunos tardan en adaptarse al conocimiento del sector y luego, afortunadamente, añaden valor, algunos simplemente "no lo tienen" - Tienes que amar el trabajo: Esta no es una carrera de "cerrar mi laptop por el día y olvidarme de ello". Siempre estás activo. - Los analistas tienen un portafolio simulado: D1 inculca formación en gestión de portafolios en los juniors. Cómo se desempeña su portafolio simulado al final del año impacta su salario. Esto es probablemente un legado inculcado en Dan de cómo lo hace Viking Global, donde una vez fue CIO. - Tamaño de la posición: hay que equilibrar entre riesgo y recompensa (es decir, dispersión del resultado futuro). Las empresas que actualmente tienen buen impulso deberían recibir más asignación (algo que Paul Enright también ha mencionado) - Asimetría de emociones en la inversión pública: cuando el portafolio está funcionando, no está eufórico; pero cuando no lo está, es muy estresante porque está perdiendo dinero para los clientes. Se le notaba doloroso al hablar sobre la saga de GameStop, parece ser genuinamente su peor momento en la carrera, algo que también dijo en la entrevista con David Rubinstein - Cómo los traders minoristas cambiaron la venta en corto: hay que dimensionar las posiciones más pequeñas para poder soportar cuando sube 10x; el alfa corto es mejor que antes porque hay más número absoluto de acciones sobrevaloradas - Tipos de cortos: no hace fraudes porque hay muy pocos en grandes capitalizaciones. D1 se enfoca en cortos seculares. No es fan de los cortos cíclicos que actualmente están sobreganando (piensa en los avances de COVID de nombres de consumo como Mattress) - Riesgo de M&A para acortar: en su experiencia, las empresas secularmente desafiadas casi nunca son compradas (¿quién quiere comprar una empresa que crece más lento que la tuya?) pero los nombres que ceden cuota de mercado pueden atraer a activistas que pueden hacer que la acción suba - Mercado de EE. UU. vs europeo en detectar recuperaciones: los inversores estadounidenses son rápidos para ver cambios y la expansión múltiple ocurre rápidamente - temporada de ganancias: Dan se despierta a las 3 a.m. todos los días sin razón. Durante la temporada de ganancias, estará en la llamada con los analistas junior que cubren, exigiendo un resumen rápido de lo que sucedió en las ganancias. Si no hay nada material, puede volver a dormir. Si es material, probablemente ya esté tomando decisiones durante la discusión. - ganar dinero con la expansión múltiple: la mayor parte del dinero se gana con la expansión múltiple, que se manifiesta a partir de la percepción del mercado sobre la estabilidad de la generación de flujo de caja a largo plazo de un negocio - por qué dejar de invertir en China: no es fan de que el gobierno chino influya en cómo se asigna el capital y favorezca industrias aleatorias en diferentes períodos. Los nombres de TMT chinos, a pesar de tener posiblemente tecnología superior a sus contrapartes estadounidenses, eran cautelosos de superar consistentemente las ganancias porque la acción subirá y atraerá la atención del gobierno. (Mi opinión: Por eso, a pesar de todos los grandes éxitos empresariales, el mercado de valores chino apenas ha subido con la creación de valor de la empresa) - Consejo para aspirantes: leer es la forma de avanzar en todo y ciertamente se aplica a la inversión. Lee muchas propuestas de acciones y observa cómo se desarrollan las acciones, lee cosas sobre la industria y la economía.