Die Ölpreise sind nicht mehr die größte Bedrohung für die Märkte. Es ist zunehmend klar geworden, dass die Anleihemärkte bestimmen werden, wie lange Präsident Trump den Druck im Iran-Krieg aufrechterhalten kann. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe ist seit Beginn des Krieges am 28. Februar um etwa 45 Basispunkte gestiegen. Dies steht im Einklang mit dem rasanten Anstieg, der um den "Befreiungstag" im April 2025 zu beobachten war. Als die Rendite der 10-jährigen Anleihe im April 2025 über 4,50 % stieg, begann Präsident Trump, eine mögliche "Pause" bei den Zöllen in Betracht zu ziehen. Und als die Rendite der 10-jährigen Anleihe über 4,60 % stieg, setzte Präsident Trump offiziell am 9. April 2025 eine 90-tägige Pause bei seinen reziproken Zöllen in Kraft. Da die Rendite der 10-jährigen Anleihe nun bei 4,40 % liegt, glauben wir, dass der Bereich von 4,50 % bis 4,60 % wieder die "Grenze im Sand" sein wird. Die US-Wirtschaft kann eine Rendite von 5 % bei 10-jährigen Anleihen nicht verkraften.