Lass uns die makroökonomischen Daten der letzten Tage analysieren. Die persönlichen Einkommen und Ausgaben in den USA für Januar werden am 13. März veröffentlicht, hier sind die Daten: - Persönliches Einkommen monatlich +0,4%, verfügbares Einkommen +0,9%, nominale PCE-Ausgaben +0,4%, aber die reale PCE stieg nur um 0,1% - Der PCE-Preisindex für Januar stieg monatlich um +0,3%, der Kern-PCE um +0,4%, im Jahresvergleich jeweils +2,8% und +3,1% - Gleichzeitig fiel die persönliche Sparquote auf 4,5% Die Vermögensbilanz der Amerikaner scheint stabil zu sein, jedoch ähnlich wie in China gibt es keine echte Konsumdynamik, das Sparen hat Vorrang vor Investitionen und Konsum, und die Kerninflation bleibt hartnäckig. Die am selben Tag veröffentlichten Daten zur US-Wirtschaft im vierten Quartal 2025 zeigen ein klareres Bild: Die reale jährliche Wachstumsrate des BIP wurde von 1,4% auf 0,7% nach unten korrigiert, was zeigt, dass die realen Endverkäufe an private inländische Käufer nur 1,9% betrugen, während der Preisindex für Bruttoinlandsverkäufe auf 3,8% anstieg. Wie in der letzten Analyse festgestellt, ist das Kernproblem der USA Stagflation, das Wachstum verlangsamt sich, während die Preise steigen. Die Trends der JOLTS-Daten für Januar sind ebenfalls nicht überraschend: Es gibt offene Stellen, aber die Rekrutierung ist verhalten, und es gibt nicht viele, die gerade den Job gewechselt haben, was wahrscheinlich mit den Auswirkungen von AI zusammenhängt. Außerdem gibt es auf FRED einige interessante Daten, die ich persönlich für viel wichtiger halte als die allgemeinen Daten: Die 5-Jahres-Breakeven-Inflation stieg vom 10. März mit 2,53%, 11. März mit 2,58% auf 13. März mit 2,61%; Die 5-Jahres-Forward-Inflation fiel jedoch vom 11. März mit 2,14%, 12. März mit 2,13% auf 13. März mit 2,11%. Du wirst feststellen, dass diese beiden Datensätze für das gesamte makroökonomische Fundament und risikobehaftete Vermögenswerte (wie den Aktienmarkt) tendenziell positiv sind. Ein Anstieg der 5-Jahres-Breakeven-Inflation steht im Zusammenhang mit den derzeitigen geopolitischen Konflikten oder Zöllen, die zu Problemen in der Lieferkette führen, was die Inflationserwartungen anhebt. Aber der Rückgang der 5-Jahres-Forward-Inflation zeigt auch, dass der Markt glaubt, dass der aktuelle Anstieg der Inflation vorübergehend oder durch externe Schocks verursacht ist. Langfristig betrachtet hat die Federal Reserve immer noch die Fähigkeit, die langfristige Inflation in der Nähe des Ziels von 2% zu kontrollieren....