1/ Der Iran hat gerade die USA gewarnt, dass die Ölpreise nicht einfach nach unten gedrückt werden können. Ihre Botschaft war im Grunde: Bereitet euch auf 200 $ Öl vor. Vielleicht ist es Rhetorik… vielleicht ist es eine Warnung. So oder so, der Energiemarkt verhält sich gerade seltsam. 👇🏼🧵 $BCO $CL $XLE $WTI

2/ Der Versand im Persischen Golf wird chaotisch. In den letzten ~36 Stunden gibt es Berichte über fünf beschädigte Schiffe, mehrere stark beschädigt. Einige der Angriffe betrafen Drohnenboote, die Tanker angriffen, die durch das Gebiet fuhren. Und das geschieht rund um den wichtigsten Energieengpass des Planeten.

3/ Dann eine weitere Wendung. US-Beamte sagen jetzt, dass Seeminen möglicherweise in der Straße von Hormuz platziert wurden. Nur einen Tag zuvor hatten sie gesagt, dass es keine Beweise für Minen gibt. Wenn Minen tatsächlich dort sind, wäre das eines der schlimmsten Szenarien für den Schiffsverkehr. Die Versicherungen explodieren. Der Verkehr bricht zusammen.

4/ Die US-Reaktion? Eine Freigabe von 172 Millionen Barrel aus dem Strategischen Erdölreserve. Das sind ungefähr 41 % der Reserve. Ziemlich klar, was sie versuchen zu tun. Den Ölmarkt beruhigen, bevor die Störung schlimmer wird.

5/ Aber Öl hat sich wirklich nicht beruhigt. Die Volatilität ist immer noch wild. Und Energie ist im Grunde der makroökonomische Treiber gerade jetzt. Die 10-tägige Korrelation zwischen WTI und dem S&P 500 liegt bei etwa –0,6. Öl steigt → Aktien fallen.

6/ Diese Beziehung zeigt sich tatsächlich häufig während Konflikten. Historisch gesehen waren Aktien in sechs der letzten acht großen geopolitischen Konflikte negativ mit Öl korreliert. Energie-Schocks bleiben bestehen… Aktienrückgänge folgen normalerweise.

7/ Sieh dir vergangene Beispiele an. Konflikt in Libyen 2011 • Öl +36% • S&P ungefähr –19% Golfkrieg 1990 • Öl +130% • Aktien etwa –16% Energie-Schocks bleiben selten isoliert. Sie breiten sich auf alles aus.

8/ Aber die Geschichte ist nicht vollständig einseitig. Iran hat Berichten zufolge indischen Öltankern erlaubt, durch die Straße von Hormuz zu fahren. Das bedeutet, dass einige Routen offen bleiben könnten, je nachdem, wohin die Schiffe fahren. Die Situation ist also nicht schwarz und weiß. Es ist kompliziert.

9/ Die Optionsmärkte neigen weiterhin zu einer optimistischen Haltung gegenüber Öl. Die 1-Monats-WTI Call-Put-Skew liegt bei etwa 30, einem der höchsten Werte seit Jahren. Einfach ausgedrückt: Händler zahlen mehr für eine positive Öl-Position.

10/ Und hier ist der seltsame Teil. Der Ölpreis ist bereits um etwa 30 % von dem kürzlichen Höchststand von fast 119 $ gefallen. Aber die Optionshändler sichern sich immer noch gegen einen weiteren Anstieg ab. Das zeigt, dass die Angst vor einer Versorgungsunterbrechung nicht verschwunden ist.

11/ Alles führt immer wieder an einen Ort zurück. Die Straße von Hormuz. Etwa 20 % der globalen Ölversorgung passieren diesen Korridor. Selbst eine teilweise Störung dort kann durch das gesamte Energiesystem Wellen schlagen.

12/ Inzwischen ist ein weiterer Faktor aufgetaucht. Berichten zufolge hat China die Exporte von raffinierten Brennstoffen ausgesetzt. Jetzt haben Sie also Geopolitik + politische Maßnahmen, die gleichzeitig das Angebot verknappen. Die Energiemärkte werden aus mehreren Richtungen beeinflusst.

13/ Und die politische Kommunikation stimmt nicht mit den Marktpreisen überein. Trump sagt, die USA hätten den Krieg gegen den Iran bereits gewonnen. Dennoch preisen die Ölvolatilität und die Optionsmärkte weiterhin das Risiko von Störungen ein. Märkte interessieren sich normalerweise weniger für Aussagen… und mehr für Flüsse.

14/ Der Iran hat ebenfalls einen Rahmen für einen Waffenstillstand vorgeschlagen. Die Bedingungen umfassen die Anerkennung seiner Rechte, finanzielle Entschädigungen und Garantien gegen zukünftige Angriffe. Aber was vor Ort passiert, sieht nicht so einfach aus.

15/ Einige Berichte besagen, dass Teile des militärischen Kommandos im Iran weiterhin unabhängig operieren. Angriffe und Störungen im Versand setzen sich fort. Was die echte Marktfrage aufwirft: Selbst wenn die Verhandlungen beginnen… kann dies tatsächlich schnell gestoppt werden?

Im Moment ist die Botschaft ziemlich klar. Öl ist in diesem Umfeld nicht nur ein weiteres Asset. Es ist im Grunde die Variable, die alles antreibt equities, Inflationserwartungen und das globale makroökonomische Sentiment. Bis sich die Energieflüsse stabilisieren, werden die Märkte weiterhin auf jede Schlagzeile aus der Region reagieren.