Frage, die mir oft gestellt wird: Wann wird die Fed mit QE beginnen, angesichts des Krieges? Antwort: Die Federal Reserve hat bereits effektiv eine Form der Bilanzausweitung wieder aufgenommen, die oft als Neustart der quantitativen Lockerung (QE) interpretiert wird, im Dezember 2025, nach dem offiziellen Ende der quantitativen Straffung (QT) am 1. Dezember 2025. Wichtiger Zeitplan und Politikwechsel • QT-Enddatum: Die Fed hat ihr mehrjähriges Programm zur Reduzierung der Bilanz (QT) am 1. Dezember 2025 eingestellt, nachdem sie ihre Bestände um etwa 2,4 Billionen Dollar von einem Höchststand von rund 8,93 Billionen Dollar Mitte 2022 auf etwa 6,5–6,6 Billionen Dollar Ende 2025 reduziert hatte. Diese Entscheidung wurde Ende Oktober 2025 bekannt gegeben und resultierte aus Bedenken, dass die Bankreserven Niveaus erreichen könnten, die die Funktionsweise des Geldmarktes und die Kontrolle der kurzfristigen Zinssätze belasten könnten. • QE/Neustart der Ausweitung: Nur wenige Tage später (angekündigt um den 10. Dezember 2025, mit Käufen, die kurz danach beginnen, z.B. am 12. Dezember in einigen Berichten), initiierte die Fed Käufe zur Reserveverwaltung (RMPs) von Staatsanleihen – hauptsächlich kurzfristigen Schatzanweisungen zu einem anfänglichen Tempo von etwa 40 Milliarden Dollar pro Monat. Diese Operationen sind zunächst vorgezogen, um „ausreichende“ Reserven aufzubauen oder aufrechtzuerhalten, mit Plänen, das Tempo später zu drosseln (möglicherweise nach einigen Monaten, z.B. bis Mitte 2026). • Die Fed bezeichnet diese offiziell als technische „Reserveverwaltungs“-Maßnahmen zur Unterstützung ihres Betriebsrahmens mit ausreichenden Reserven, nicht als traditionelle QE, die mit breiteren wirtschaftlichen Anreizen oder der Senkung langfristiger Zinssätze verbunden ist. • Viele Analysten, Ökonomen und Marktkommentatoren beschreiben dies jedoch als einen de facto Neustart von QE oder Bilanzausweitung, da es aktive Käufe umfasst, die die Bestände der Fed erhöhen und Liquidität in das System einspeisen, wodurch die kontraktiven Effekte von QT umgekehrt werden. Denken Sie daran, dass die letzte FOMC-Sitzung mit Jerome Powell als Vorsitzendem am 18. März stattfindet und sein letzter Tag als Vorsitzender der 15. Mai ist. Alles wird sich dann wahrscheinlich ändern, vielleicht sogar technisch der Beginn von „Anreizen“, die QE genannt werden.