Jede Stablecoin, die skaliert, strebt schließlich nach Offchain-Erträgen. Ihre Architektur verlangt es. Maker: ETH ⇒ USDC-PSM ⇒ T-Bills. Ethena: Basisgeschäft ⇒ PayPal USD-Deckung. Das Muster ist strukturell. Man behebt es auf der Architekturebene oder man behebt es gar nicht.