TradFi hat eine strenge Anforderung, um onchain zu gehen. Sie müssen die zugrunde liegenden Risiken verstehen und sicherstellen, dass der Risikorahmen durchgesetzt wird, nicht nur beschrieben. Eines der ersten Dinge, die sie jedes Mal fragen: Sind die Risikogrenzen real oder nur Dekoration? Das ist eine faire Frage. Denn ohne das kann selbst eine gute Strategie abdriften. Ein Kurator trifft unter Druck einen aggressiven Anruf, dann einen weiteren. Und dann wird der Vault plötzlich zu etwas, für das sich niemand angemeldet hat. Keine Ankündigung oder Governance-Abstimmung, nur leises Abdriften. Dafür sind Core Vaults gebaut. Risikoparameter leben im Vertrag, nicht in der Beurteilung einer Person in einer schlechten Woche. Allokationsobergrenzen, Whitelists, Strategie-Isolation, Oracle-Kill-Schalter, Abhebungswarteschlangen – alles auf Vertragsebene durchgesetzt. Ein Kurator kann die Exposition nicht ausdehnen oder die Warteschlange für Liquidität überspringen. Die Struktur hält, egal ob sie eine gute oder eine schlechte Woche haben. Und hardcoded bedeutet nicht eingefroren. Grenzen können verschärft oder angepasst werden, während sich ein Mandat entwickelt, aber nur durch strukturierte Governance. Die Regeln können sich ändern. Sie dürfen nur im Moment nicht ignoriert werden. Institutionelles Kapital benötigt keine Nullvolatilität. Es benötigt die Garantie, dass das Risikoprofil hält, wenn die Märkte es nicht tun. Die meisten Vault-Designs betrachten es nicht einmal als Problem. Sie gehen davon aus, dass gutes Verhalten skaliert, dass die Person, die den Vault verwaltet, immer innerhalb der Grenzen handelt, weil sie gesagt hat, dass sie es tun würde. Core Vaults sind für Kapital gebaut, das es sich nicht leisten kann, auf die harte Tour herauszufinden, also beginnen sie von der gegenteiligen Annahme: Einschränkungen sind nur dann wichtig, wenn sie strukturell sind. Und das sind die Arten von Garantien, auf die man in einem Audit verweisen kann, nicht nur in einem Pitch-Deck.