Na trzích průměr zřídka vyhrává – a historie to bolestně ukazuje. Tento graf ukazuje, že pouze 3 % společností vytvořila veškeré čisté bohatství v amerických akciích od roku 1926. Zbylých 97 % dohromady nepřispělo k dlouhodobé tvorbě čistého bohatství ničím – mnoho z nich mělo nedostatečně výkonné státní pokladniční poukázky. Přemýšlejte o tom. Téměř století inovací, konjunktur, propadů, recesí, bublin a technologických cyklů... a jen malá hrstka společností – Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Nvidia a několik dalších – ve skutečnosti táhla výnosy, které definovaly trh. Trhy nejsou demokratické. Jsou brutálně selektivní. Vítězové nejen že předčí; absorbují celý profil návratnosti dané třídy aktiv. Krypto se řídí stejným vzorcem. Spustí se tisíce tokenů – jen několik z nich přežije několik cyklů. Většina z nich vyprchá, jakmile vyschne humbuk, selže veřejné služby nebo zmizí likvidita. Mezitím Bitcoin a Ethereum nadále dominují díky institucionálnímu přijetí, síťovým efektům a odolnosti. Není to proto, že by se pohybovaly nejrychleji – ale proto, že vytrvaly. "Pravidlo 3 %" bude definovat také kryptoměny: malá sada protokolů a aktiv bude řídit drtivou většinu hodnoty. Mnozí jiní tiše zmizí. Investiční ponaučení: • Na přežití záleží víc než na novince. Honba za každou novou mincí jen zřídka překoná držení strukturálních vítězů. • Přesvědčení se skládá. Největší zisky získávají ti, kteří zůstávají investováni prostřednictvím volatility. • Diverzifikace má své limity. Na exponenciálních trzích není držení všeho bezpečné – je to rozmělnění. • Nemusíte chytit každého vítěze. Stačí se jen vyhnout hřbitovu a držet se odlehlých hodnot dostatečně dlouho. Nejtěžší na investování není najít příležitosti – zůstat u těch správných a nechat složené úročení dělat svou práci. Jak u akcií, tak u kryptoměn vládne mocenský zákon: několik aktiv utváří budoucnost. Jejich zachycení – i když jen skromně – může transformovat portfolio. ...