Bylo jasné, že komplex VIX byl v posledních šesti týdnech ošemetný. Od návratu na Twitter byly mé DM plné otázek o tom, proč VIX zůstal zvýšený, zatímco trh se posunul výše. Během tohoto období jsem oslovil trh IDB, abych zjistil, zda má někdo na trhu přehled o tomto toku. Zpětná vazba byla smíšená. Stůl 1: Lidé kupují hovory SPX, takže objemy jsou zvýšené, což se promítá do výpočtu VIX. Tabulka 2: Jak se spotové ceny pohybují výše, investoři přehodnocují své pomyslné zajištění a stávají se lepšími kupci ochrany. Stůl 3: Investoři se bojí bubliny, a tak nakupují zajištění. Bod 4: Obchod na bázi VX–S&P začíná být přeplněn celou komunitou relativních hodnot. Stůl 5: Jednotlivé objemy akcií jsou natažené, takže objem indexu je udržován v nabídce, aby se udržel rozptylový rozptyl. Procházeli jsme data týkající se všech těchto bodů, ale nic se nezdálo být přesvědčivé. Nákupní aktivita hovorů SPX nevypadala abnormálně a nedokázali jsme identifikovat velkou stopu, která by naznačovala neustálé zajišťování ze strany koncových uživatelů. Pokles put nákupu a vychýlení byly mírně zvýšené, ale ne natolik, aby plně vysvětlily chování. Některé z větších obchodů, o kterých víme, že obchodují s relativní hodnotou objemu, také nejsou významně umístěny v základu. Proč se tedy S&P pohybuje výše, zatímco VIX se drží pevně nebo se posouvá nahoru? Je to pravděpodobně kombinace všech těchto faktorů. Hlavním poznatkem je, že se v současném tržním prostředí stále opakuje téma. Když se věci stanou trochu abnormálními a vy nejste schopni identifikovat zdroj dislokace, je pravděpodobně nejlepší nebýt kolem toho příliš agresivní, dokud se věci znovu nenormalizují.