在過去六週中，VIX 複合指數顯然是一個棘手的問題。自從回到 Twitter 以來，我的私信充滿了關於為什麼 VIX 在市場上漲的同時仍然保持高位的問題。 在這段期間，我聯繫了 IDB 市場，看看是否有任何人能提供流動性的見解。反饋意見不一。 桌子 1：人們在購買 SPX 看漲期權，因此波動率上升，這影響了 VIX 的計算。 桌子 2：隨著現貨價格上升，投資者正在重新調整其名義對沖，並成為更好的保護買家。 桌子 3：投資者擔心泡沫，因此他們在購買對沖。 桌子 4：VX–S&P 基差交易在相對價值社區中變得擁擠。 桌子 5：單一股票的波動率被拉伸，因此指數波動率被保持在買方，以維持擴散利差。 我們檢視了所有這些點的數據，但似乎沒有任何結論。SPX 看漲期權的購買活動看起來並不異常，我們無法識別出一個大型足跡，顯示出最終用戶不斷重新對沖。下行看跌期權的購買和偏斜略有上升，但不足以完全解釋這種行為。我們知道的一些較大的交易相對價值波動的商店在基差上也沒有顯著的頭寸。 那麼，為什麼 S&P 在上漲的同時 VIX 卻保持穩定或上升？這可能是所有這些因素的組合。主要的結論是，這在當前市場環境中仍然是一個反覆出現的主題。當事情變得有些不正常，而你無法識別出失調的來源時，最好在事情再次正常化之前不要過於激進。