Pro pořádek. Wall Streetova nálepka Warsh "Hawk" míjí podstatu tématu. Wall Street označuje Kevina Warshe za "jestřába", protože zpochybňuje kvantitativní uvolňování a odmítá používat měnovou politiku k podpoře cen aktiv místo reálné ekonomiky. To narušuje dominantní keynesiánský konsensus na ulici, který stále preferuje agresivní stimulační a rozvážný aktivismus jako první, druhý a třetí nástroj politiky. Ve skutečnosti je Warsh jasně v souladu s agendou prezidenta Trumpa zaměřenou na produktivní kapitál a nabídku: upřednostňuje investice, produktivitu a tvorbu úvěrů v soukromém sektoru před finančním inženýrstvím. Prosazování nabídky na straně nabídky je Wall Streetem označováno za "jestřábí", ale ve skutečnosti jde o antikeynesiánský postoj, nikoli o reflexivní preferenci omezených peněz. Ano, QE bylo neúspěchem a zpochybňování toho z vás nedělá jestřába. Ale hluk z Wall Street opět naznačuje, že Trump a Scott Bessent nevědí, co dělají. To vychází z týmu, že "mzdy vytvářejí inflaci" a "cla vytvářejí inflaci", což bylo zcela špatné, ironie na nejvyšší úrovni. Důkladný výzkum, který provedl prezident Trump ohledně příštího předsedy Fedu, bude komentátory prezentován jako "druhá nejlepší" volba. Tato analýza je čistá pošetilost a představuje syndrom Trumpovy šílenosti, který stále provází velkou část komentářů na Wall Street.

Pro pořádek. Proč doporučuji Warsh jako nejlepší volbu pro Fed. Podle mého názoru: Kevin Warsh zůstává nejsilnější volbou na předsedu Fedu, protože jedinečně kombinuje tržní důvěryhodnost s jasnou ochotou resetovat politiku disciplinovanějším, pravidlem založeným směrem. Je strukturálně jestřábí vůči inflaci a rozvaze, ale takticky dostatečně flexibilní, aby podpořil významné snížení sazeb, když to podmínky vyžadují, což odpovídá cíli Trump–Bessent snížit sazbu fondů bez ztráty institucionální legitimity. Přináší také hluboké institucionální zkušenosti ze své předchozí služby jako guvernér Federálního rezervního systému, což znamená, že může od prvního dne provést změnu režimu a zároveň rozumět vnitřní kultuře, procesům a omezením Fedu. Navíc je Warsh součástí sítě, která propojuje trhy, politiku a politickou dráhu Trumpa: je profesionálně spojen s osobnostmi jako Stanley Druckenmiller, což ho přirozeně spojuje s agendou Scotta Bessenta, a jako zeť Ronalda Laudera, dlouholetého Trumpova spojence, působí v důvěryhodném politickém a osobním kruhu. Tyto vztahy zvyšují šance, že měnová politika, strategie ministerstva financí a růstová agenda Bílého domu mohou být koordinovány, aniž by se Fed stal zjevně stranickou složkou. Společně z něj dělají jeho institucionální zkušenosti ve Fedu, důvěryhodnost politiky a spojovací tkáň s Wall Street i Trumpovým vnitřním kruhem lepší volbu než kandidáti na kontinuitu, kteří by zachovali příliš mnoho z Powellova rámce, nebo outsideři, kteří by přinesli větší střety zájmů a méně skutečnou změnu režimu.

Pro pořádek. Kanada byla vždy nejsilnější, když byla strukturálně zakotvena v americké ekonomice, což dokázalo domácí zacházení s automobilovým paktem, obranou a letectvím. V éře Trump America First s opevněnými bloky je kanadská racionální hra severoamerický insider compact, nikoli vágní póza střední mocnosti. Suverenita nyní znamená formovat podmínky integrace, ne předstírat, že můžeme plout nad americkou strategií. Kdy Carney přizná, že starý multilaterální sen je mrtvý a bude to upřímně argumentovat?