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美联储是一个巨大的浪费。 华尔街仍然不明白这一点。美联储已经成为一个臃肿、向后看的遗物，依赖于破碎的模型和糟糕的数据。贝森特秘书清楚地看到了这一点，但投资者仍然把鲍威尔的美联储当作神谕，而不是它所变成的滞后、易出错的机构。他们在关税问题上错了，在资产负债表上错了，并且在曲线的后面危险地落后。

供记录。 自2023年以来，利率敏感行业受到过于严格的联邦储备政策的压制，2026年必须标志着政策最终允许这些经济部分再次呼吸的时刻。两年期国债收益率在后金融危机时期持续低于有效联邦基金利率的异常现象，是市场的明确判决：鲍威尔的美联储过于紧缩，持续时间过长。 即使通货膨胀已经降温，前瞻性指标也有所减弱，劳动力市场正在走弱，美联储仍坚持将政策保持在深度限制区域，扩大了市场隐含均衡利率与官方政策路径之间的脱节。这种不对齐抑制了信贷形成，给住房和其他利率敏感行业带来了压力，并延迟了正常的早期周期交易。在我看来，2026年早期周期交易将会回归。 该机构需要的不仅仅是表面上的转变；它需要结构性重置。任命像凯文·哈塞特这样的新美联储主席，将是将政策与市场信号重新对齐、优先考虑增长以及现代化美联储框架以适应供给驱动、资本密集型周期的重要第一步。在这样的领导下，2026年可能是利率敏感行业最终摆脱政策引发的窒息，开启新一轮扩张的年份。