تقدم جي بي مورغان وجولدمان ساكس الآن طرقا لصناديق التحوط لبيع سوق الائتمان الخاص الذي يبلغ 1.8 تريليون دولار. لقد جمعوا سلالا من الشركات ذات التعرض الإعلامي، ومديري البدلاء، ومراكز BDC، والمقرضين المرتبطين بالائتمان الخاص. هذا ليس مجرد تخمين. هذه منتجات منظمة مصممة للمراهنة ضد قطاع بأكمله. وصلت حالات التخلف عن السداد في الائتمان الخاص إلى رقم قياسي بلغ 9.2٪ في أواخر 2025. شهد صندوق الائتمان الرئيسي لبلاكستون الذي بلغ 82 مليار دولار طلبات استرداد بلغت 6.5 مليار دولار في الربع الأول. اضطرت بلاك روك إلى تحديد حد أقصى للسحب بعد أن وصلت الطلبات إلى 9.3٪ من صندوق HPS الخاص بها. مورغان ستانلي وكليفووتر أيضا يمثلان عمليات الخلاص في البوابة. بدأت جي بي مورغان بالفعل في خفض القروض المتعلقة بالبرمجيات في محافظ الائتمان الخاصة. عندما تبدأ البنوك التي تقرض هذه الصناديق في خفض قيمة الضمان، يجبر ذلك على خفض الميدانية في أسوأ وقت ممكن. لقد أقرضت البنوك الأمريكية ما يقرب من 300 مليار دولار لمزودي الائتمان الخاصين. التعرض غير محصور. تظهر بيانات جولدمان نفسها أن صناديق التحوط تقوم ب"بيع الأسهم المالية بشكل مكثف"، وهو القطاع الأكثر مبيعا هذا العام. انخفضت البيانات المالية بنسبة 11٪ في مؤشر S&P. نفس البنوك التي ساعدت في بناء طفرة الائتمان الخاص تبني الآن الأدوات التي تراهن ضده. إذا بدا هذا مألوفا، فيجب أن يكون كذلك.