إلى أي مدى ساهم العجز العام في ارتفاع التضخم في 2021-2024؟ تشير حجة شائعة إلى أن التضخم ارتفع في الولايات المتحدة تقريبا بنفس القدر الذي ارتفعه في دول OECD الأخرى. ومع ذلك، كان لدى الولايات المتحدة تحفيز مالي كبير في عام 2021 لم يكن لدى معظم الدول الأخرى. لذلك، لم يساهم التحفيز المالي الأمريكي في ارتفاع التضخم. هل هذا صحيح؟ لا، ليس كذلك. لفحص هذا الادعاء، يمكنك استخدام بيانات التوقعات. وبفضل تفويضه، يعد صندوق النقد الدولي من أفضل المتنبئين بالمتغيرات المالية ويولي جميع الاقتصاديين اهتماما لها. كما يتوقع صندوق النقد الدولي التضخم؛ خلال 2021-24، كان صحيحا أو خاطئا مثل المؤسسات أو الاستطلاعات الأخرى. ابدأ من توقعات صندوق النقد الدولي في أكتوبر 2019 للسنوات الخمس القادمة حول مدى نمو الدين العام وما سيكون العجز المالي، وأسعار الفائدة، والتضخم، ومعدلات النمو. ثم انظر إلى تقارير صندوق النقد الدولي في أبريل 2025 حول تلك المتغيرات الفعلية. إذا طرحت أحدهما من الآخر، ستحصل على مدى وجود الزيادة غير المتوقعة في الدين العام بسبب عجز مرتفع بشكل غير متوقع، وأسعار فائدة مرتفعة بشكل غير متوقع، ومعدلات نمو منخفضة بشكل غير متوقع، وتضخم مرتفع بشكل غير متوقع. يقارن الرسم البياني العجز المرتفع غير المتوقع مع شروط التضخم المرتفعة غير المتوقعة لدول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، مستخدما الوحدات المشتركة لتأثيرها على الدين العام. بالنسبة للدول التي شهدت عجزا ماليا غير متوقع أعلى، كان التضخم أيضا أعلى بشكل غير متوقع. بعض الدول حصلت على التحفيز مبكرا، وأخرى فقط في وقت لاحق. السومر أكبر، والآخر أصغر. بعضها كان لديه تضخم أكثر، والبعض الآخر أقل تضخما. تسمح حسابات الحكومة بجمع هذه الفروقات باستمرار على مدى السنوات الخمس للنظر إلى ما هو أبعد من التوقيت واستخدام وحدات متسقة. التفكير من منظور المفاجآت واستخدام بيانات التوقعات يسمح لك بمقارنة الدول ذات المسارات المالية المختلفة جدا. بشكل عام، في جميع النماذج والنظريات المتعلقة بالتضخم، بما في ذلك الحساب المالي، تعتبر التوقعات حاسمة. استخدام بيانات التوقعات لفحصها مفيد جدا. ملاحظة: كما هو الحال مع الادعاء الأولي، فإن الحبكة هي ارتباط وليس بيان سببي. المصادر: (1) القسم 4 في ريس "لماذا ارتفع وانخفض التضخم في 2021-24؟ القنوات والأدلة من التوقعات" (2) هذا التمرين البسيط مستوحى من تحليل بارو وبيانكي "التأثيرات المالية على التضخم في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية 2020-23."