➥ فرصة بقيمة 16 تريليون دولار مخفية في وضح النهار إذا نظرت إلى مسار الأصول الواقعية (RWAs)، فإن الإجماع موحد: نحن نتجه نحو اقتصاد رمزي بقيمة 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. سوق الائتمان الخاص وحده ارتفع بالفعل إلى 2.1 تريليون دولار. وهذا يعني شيئا واحدا: العاصمة موجودة. الطلب على العائد موجود. لكن أطروحتي حول هذا القطاع تغيرت. لم أعد أنظر إلى من يجلب السيولة؛ أنا أنظر إلى من يبني القضبان. حاليا، الائتمان على السلسلة هو بالضبط المكان الذي كانت فيه المدفوعات عبر الإنترنت قبل 2009: نية ضخمة، لكن البنية التحتية فوضى مجزأة. هكذا @paretocredit إلى المشهد. هم لا يحاولون أن يكونوا البنك؛ بل يصورون أنفسهم كسترايب للائتمان الخاص. — ► عنق الزجاجة في البنية التحتية هنا نقطة الاحتكاك التي يغفلها معظم المستثمرين: شركات التكنولوجيا المالية، والبنوك الجديدة، وشبكات الدفع ترغب في نشر الائتمان. يرون كفاءة الخطوط الشفافة والقابلة للبرمجة. لكن حاجز الدخول من الناحية التقنية مبالغ فيه. لكي تطلق منتجا ائتمانيا واحدا اليوم، يجب على التكنولوجيا المالية أن تصبح فعليا شركة بنية تحتية للإقراض. عليهم بناء عشرات الأشياء مثل: نواة الائتمان، تصميم بنية العقود الذكية، والتعامل مع تكاملات الامتثال المعقدة من الصفر. إنها تشتيت هائل يقتل الابتكار. — ► تجريد العلامة البيضاء هنا يتحول عرض باريتو إلى "الرمية السميكة". لقد بنوا طبقة بنية تحتية بيضاء تحل مشكلة "البناء مقابل الشراء". بدلا من أن يبني بنك جديد نظام إقراض، يتم توصيله بباريتو. الشريك يحافظ على العلامة التجارية، وعلاقة العملاء، واستراتيجية الائتمان. باريتو يتعامل مع القضبان الثقيلة غير المرئية تحتها. هذه الطبقة التجريدية حاسمة. تسمح للشريك بأخذ سياسة ائتمان، ومعايير المخاطر، والعهود، وقواعد الامتثال، وترميزها مباشرة في البنية التحتية. يحول "السياسة" إلى "بروتوكول"، حيث يؤتمت التنفيذ الذي عادة ما يتطلب جيشا من طاقم العمليات. باختصار، باريتو هو "ترميز الأجواء" للائتمان الخاص. — ► الخاتمة بالنسبة للدورة القادمة من التكنولوجيا المالية، الخيار ثنائي: قضاء سنوات في بناء نواة إقراض خاصة، أو البناء فوق قضبان مصممة خصيصا. يراهن باريتو على أن المؤسسات ستختار الخيار الثاني. هم فعليا يخبرون السوق: "كن أنت شركة الطيران، وسنبني المحرك." في سباق بقيمة 16 تريليون دولار، هذا هو نوع اللعب في البنية التحتية الذي يجذب أكبر قيمة.

— إخلاء المسؤولية