أنجح المشاريع في هذه الدورة أفسدت جداولها ومستخدميها من خلال عمليات إعادة الشراء التلقائية. الشركات المحبوبة في بداية الدورة مثل $HYPE و$ENA و$JUP تجاوزت ملايين الدولارات بأسعار مبالغ فيها على أساس متعدد. هذا أدى إلى أن العديد من المستثمرين يشترون هذه القمصان (السعر يدفع السرد) ويحصلون على الانتقاد. جميع مؤسسي هذه المشاريع شربوا الكثير من البرودة من هذا التفكير الذاتي المعزز بأن المولدات كانت مبررة. بعد شهور من الانخفاض وعدم وجود مسار واضح نحو الأسعار المرتفعة السابقة، يلقي البعض باللوم على الآلية قائلين "السعر يستمر في التصحيح من المستوى السابق (المرتفع جدا)، وإعادة الشراء لا تنجح". وهذا تصريح خاطئ بنفس القدر. كم مرة نعيد تعلم الحقائق الاقتصادية الأساسية من مئات السنين من الأسواق المالية؟ بالتأكيد إذا لم يكن هناك ما يكفي لدفع المال للمطورين للبناء، فلا تنفق الأموال المحدودة على الرموز. ولكن بمجرد أن يكون هناك نجاح وإيرادات ثابتة— كحامل للعمل، ما فائدة الرمز إذا لم يكن هناك توزيعات أرباح أو إعادة شراء أو على الأقل فائدة مالية واضحة جدا؟ أقترح حلا أكثر تعقيدا لهذا النقاش حول "إعادة الشراء أم لا" - مبلغ إعادة الشراء الذي يعتمد على السعر هو هدف جيد— إذا كان السعر رخيصا، فعليك إعادة الشراء قدر الإمكان لأن نسبة العرض قد تسحب بشكل كبير. عندما يكون السوق ساخنا جدا، أبطأ النشاط. بعض المؤسسين الذين كانوا أكثر ارتياحا لقرارات إعادة الشراء التقليدية التي اتخذها من خلال أن الرئيس التنفيذي أو الإدارة يمكنهم القيام بذلك بشكل عشوائي (كما تعلم، الشركات الحقيقية تفعل دائما). لكن هناك طرق برمجية لبروتوكولات أكثر لامركزية للقيام بذلك إذا كانت الشفافية والتنبؤ أو المخاوف القانونية أولوية— إحدى الطرق البسيطة هي استخدام نسبة حساب السعر إلى الأرباح. يمكن لكل بروتوكول تصميمه ليتناسب مع تفاصيله الخاصة. مثال محتمل - خذ معدل إيرادات (اختر معدل العمر النصفي الذي يكون منطقيا) وقم بتحويله كرقم أرباح سنوي كل يوم/كل كتلة من الإيرادات— إذا كان سعر الرمز الذي يمكن تحقيقه من خلال إعادة الشراء هو نسبة PE أقل من 4 100٪، وإذا كان 4 إلى 6 إعادة شراء 75٪، وإذا كان 6 إلى 8 50٪، وإذا كان 8-10 إعادة شراء 25٪، أكثر من 10 فلا تعيد الشراء. كل ما تبقى من الإيرادات يذهب إلى عمليات إعادة الشراء عند انخفاض الشراء الذي ينظر فقط إلى السعر المتحرك المبكر. مثلا، إعادة الشراء من هذا الاحتياطي بسرعة تزداد عندما يكون السعر عند مستويات منخفضة جدا من آخر 90 يوما من سعر ema. هذا يساعد في حماية الغطس. ...