GM, قضيت وقتا في قراءة تقرير ميساري الكامل لعام 2025. كانت هناك العديد من الرؤى القوية، وأود أن أشكر فريق @MessariCrypto على تقديم هذا العمل الرائع. فيما يلي ملخص التقرير للرجوع إليه: الأطروحة الأساسية في التقرير هي: ⓵ العملات الرقمية تتحول من المضاربة أولا إلى البنية التحتية أولا. ⓶ هيكل السوق أهم من السرديات قصيرة الأجل. أي أنها متوقعة وقابلة للاستخدام على نطاق واسع. ⓷ هيكل السوق أهم من السرديات قصيرة المدى. 1. البيتكوين: أصل كلي، لم يعد صفقة قصيرة الأجل • يتم وضع البيتكوين كذهب رقمي بالإضافة إلى تحوط ماكرو. • غيرت صناديق المؤشرات الفورية تدفق وهيكل رأس المال بالكامل. • تستمر التقلبات في الانخفاض مع مرور الوقت، بينما لا يزال الارتفاع قائما بسبب: - تخفيض قيمة الدولار الأمريكي - ارتفاع الدين السيادي - الطلب المتزايد على الأصول المحايدة → ميساري يرى البيتكوين كحيازة أساسية، وليس أداة مضاربة. 2. إيثيريوم: طبقة التسوية لتمويل Onchain • تعتبر ETH طبقة التسوية الأساسية للتمويل اللامركزي، وRWA، والعملات المستقرة. • خارطة الطريق المعيارية (التجميعات، الكتلات، توفر البيانات) تظل محورا مركزيا. • تستمد قيمة ETH من: - تسوية النشاط...