morpho 在 base 上的活跃贷款超过 10 亿美元。steakhouse 的 usdc 金库单独持有 4 亿美元。年增长率达到 10 倍。这不是收益农业，而是结构性信贷。点对点匹配使双方的利率比 aave 高出 20-30%。base 捕获了 70% 的 L2 收入，使 morpho 成为唯一重要的机构信贷层。coinbase 拥有 1.08 亿用户。即使 1% 的迁移也使 morpho 的市值超过 100 亿美元。