➥ Katana 如何复合生产性 TVL 大多数 DeFi 飞轮通过排放租赁流动性，并称之为增长。 @katana 是围绕更难伪造的东西构建的：多个飞轮将收益、费用和治理激励回收回流动性中。 目标不是更高的 TVL，而是没有持续补贴的生产性 TVL。 以下是 Katana 飞轮的 30 秒分解 🧵 — — — ► Katana 飞轮核心论点 Katana 并不是建立在单一激励循环上。它作为一个相互锁定的飞轮系统运作，旨在复合流动性。 价值在整个堆栈中流动： ▸ 桥接和稳定币使用产生收益 ▸ 治理指引排放和激励 ▸ 链上活动产生的费用留在系统内 这些流动相互强化，保持资本在使用规模扩大时仍然有效。 结果是一个优化生产性 TVL 的生态系统，而不是通过短期激励租赁的流动性。 — ► VaultBridge 飞轮 桥接通常是死资本。资产在链间移动并闲置。 VaultBridge 从第一天起就使桥接变得高效。 飞轮的运作方式： 用户桥接资产 → 资产在 @ethereum 主网赚取收益 → 收益提升 Katana 上的 LP 奖励 → 更高的 LP 回报吸引更多桥接资本 → 重复。 VaultBridge 不依赖排放，而是将外部主网收益重定向到链上流动性。 为什么这很重要： ▸ 更高的资本效率 ▸ 减少对短期激励的依赖 桥接成为一个为生产性 TVL 提供动力的收益引擎。 — ► AUSD 飞轮 稳定币流动性通常依赖于排放和短期激励。 $AUSD 使用外部国库收益来锚定流动性。 飞轮的运作方式： AUSD TVL 在 Katana 上增长 → 国库资本产生链外收益 → 收益增强链上 AUSD 流动性 → 更深的池改善可用性 → 更多 AUSD 采用 → 重复。 AUSD 不通过印刷奖励，而是将国库收益回收回流动性，提高资本效率。 为什么这很重要： ▸ 更稳定、多样化的收益 ▸ 轻排放的流动性深度 AUSD 形成了生产性 TVL 的持久基础层。 — ► vKAT 飞轮 DeFi 中的流动性通常效率低下，因为排放没有协调地分配。 $vKAT 作为 Katana 的流动性协调层。 飞轮的运作方式： $KAT 排放分配给选定的池 → vKAT 持有者投票决定排放方向 → 协议通过激励竞争投票 → 费用和激励流向 vKAT 投票者 → 更深的流动性改善执行和活动 → 重复。 vKAT 不依赖被动排放，而是创建一个市场驱动的流动性导向系统。 为什么这很重要： ▸ 更高的资本效率 ▸ 排放与实际使用对齐 vKAT 确保流动性流向最具生产性的地方。 — ► Sequencer Fees + CoL 飞轮 大多数链让交易费用从生态系统中泄漏。 Katana 捕获这些费用并将活动转化为永久流动性。 飞轮的运作方式： 应用程序、VaultBridge、AUSD 和 vKAT 驱动链上活动 → 活动产生序列器费用 → 净费用增长链拥有的流动性 (CoL) → 更深的市场改善执行 → 更好的执行吸引更多交易量 → 重复。 Katana 不依赖排放，而是利用协议收入进行价值捕获和流动性持久化。 为什么这很重要： ▸ 轻排放的流动性增长 ▸ 更高的资本效率和执行质量 序列器费用成为生产性 TVL 的基础设施级引擎。 — ► 总结 Katana 是一个系统级设计，其中收益、费用和治理相互强化，使流动性保持生产性而非暂时性。 VaultBridge、AUSD、vKAT 和序列器费用协同工作，以最大化资本效率、价值捕获和流动性持久性。 这不是以排放驱动的 DeFi。Katana 是基础设施，随着实际使用的增长，生产性 TVL 复合。

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