❗️ FOMC 封面信 ‼️ 美联储将在 12 月 12 日启动货币印刷机（QE）。 ▫️ 经济活动继续以适度的速度增长——预计 2025 年 GDP 约为 1.6%，2026 年为 1.8%。 ▫️ 消费支出保持韧性，但与年中水平相比有所放缓。 ▫️ 企业报告某些行业需求减弱，尤其是对利率敏感的行业。 ▫️ 失业率逐渐上升——预计到 2025 年底约为 4.5%，2026 年为 4.6%。 ▫️ 职位创造继续放缓，空缺职位在减少，劳动力市场正在正常化。 ▫️ 通货膨胀仍然高企：2025 年的整体 PCE 为 3.0%，核心为 3.1%。 ▫️ 预计通货膨胀将在 2026 年降至 2.5%，在 2027 年降至 2.2%，这表明回归目标的道路较长。 ▫️ 通货膨胀风险偏向上行——能源、服务、住房和重新恢复的消费需求可能会减缓货币政策的有效性。 ❗️ 美联储预计在 2025 年将进行两次降息，总计 50 个基点。 ❗️ 预计在 2026 年将再降 25 个基点，2027 年再降 25 个基点。 ▫️ 利率决策将依赖数据——与通货膨胀、工资、就业、金融状况和全球发展相关。 ▫️ 对金融稳定风险的关注程度很高。 ❗️ 经济前景的风险仍然是双向的，但平衡仍然偏向于劳动力市场的疲软。 ▫️ 美联储随时准备根据“意外事件”调整政策。 ▫️ 长期的双重任务保持不变——最大就业和通货膨胀接近 2%。

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