ausd 拥有 monad 并不是因为 33% 的年收益率，而是因为他们在发布前就作为基础设施嵌入其中。作为 morpho 的抵押品，作为 curve 的流动性池对，作为 curvance 的资产库，这些都造成了无法克服的转换成本循环。明年每个 L1 的推出都将要求独家收益合作伙伴关系作为竞争护城河。usdc 的 1500 亿美元市值假设其主导地位是永久的。这是错误的假设。