Як досвідчений приклад порея, я бачив зливи і відливи численних активів, але ніколи не бачив, щоб пара на кшталт Bitcoin і GOLD так сильно коливалася між «конкурентами» та «стратегічними союзниками». Наразі біткоїн тримає близько 78 000 доларів, що приблизно на 37% менше, ніж кінець 2025 року. Тим часом GOLD трохи послабився після досягнення нового історичного максимуму на початку 2026 року. Перед обличчям цієї розбіжності нам потрібно переосмислити: чи є Bitcoin доповненням до золота, чи це просто технологічна спекуляція під покровом «цифрового золота»? Ось детальний аналіз, заснований на поточному ринковому ландшафті: 1. «Комплементарність штанги» ризикових характеристик: баланс між лівим і правим хвостами У макромоделі GOLD і Bitcoin відіграють полюси захисту та нападу: GOLD: Захист від «відомих невизначеностей». Золото залишається найкращим інструментом «лівого хвоста» у відповідь на геополітичні потрясіння та кризи суверенного кредитування. Коли традиційні ринки перебувають у глибокій паніці, низька волатильність золота та фізична впевненість є наріжними каменями інституційного розподілу. Bitcoin: Захоплення «премії дефіциту цифрової епохи». На відміну від золота, біткоїн уособлює можливість «правого хвостового прибутку». Його абсолютна дефіцитність (очікується, що річне зростання пропозиції впаде до 0,4% у 2028 році, що значно нижче 1%~2% золота), робить його «високим бета» доповненням до боротьби з довгостроковим знеціненням фіатних валют. Докази низької кореляції: Дані показують, що кореляція між ними історично була близькою до нуля, а в найближчому майбутньому навіть стала негативною. Ця «непослідовність» є потужним інструментом для побудови сучасного портфеля — коли золото переживає період консолідації, біткоїн часто згладжує загальні коливання прибутків завдяки своїй логіці незалежного зростання. 2. Зверніть увагу на потенціал «валютного курсу»: 4% спір щодо територій Як неодноразово заявляла Кеті Вуд, додаткова цінність біткоїна полягає в його надзвичайно низькому проникненні порівняно з золотом. Порівняння ринкової капіталізації: Поточна ринкова капіталізація біткоїна становить лише близько 4,5% від загальної вартості золота. Зміна інституційного розподілу: Ми зазначаємо, що з популярністю спотових ETF існує структурне переливання у торгівлі з «хеджуванням від валютної девальвації», які спочатку були доміновані золотом. Поки інституційні інвестори переключать свої 5% на біткоїн, який спочатку належав золоту, цього буде достатньо, щоб підтримати їхній сплеск до цільового рівня вище $150,000. 3. «Цифрова сила»: функціональне доповнення, що виходить за межі фізичних обмежень Біткоїн пропонує функціональні доповнення, яких GOLD не має в деяких вимірах: Ліквідність і ідентифікація: Bitcoin підтримує цілодобове глобальне миттєве розрахунок і має прозорий блокчейн-реєстр, усуваючи приховані витрати на фізичне ідентифікування золота та дороге зберігання. Поколіннєві вподобання: Спостереження показують, що молодші інвестори значно більше віддають перевагу біткоїну, ніж фізичному золоту. У ході передачі багатства протягом наступного десятиліття біткоїн, ймовірно, стане основною формою золота в портфелі активів окремої особи як «цифрова спадщина». 4. Хоча це обнадійливо, важливо підкреслити його вразливість як доповнюючий актив:...