ABD'li finansal danışmanlar, finansal piyasalarda en büyük ortak sermaye gruplarından biri olan yaklaşık 30 trilyon dolarlık müşteri varlıklarını denetliyor. Bağlam için, ABD'deki hedge fonlar bunun yaklaşık 1/10'unu, ~3 trilyon doları yönetiyor. Bitcoin ETF'leri ilk kez 2024 başında onaylanmış ve birkaç başka takipçi tarafından ve daha fazlası devam ediyor, ancak ABD danışman liderliğindeki pazar dijital varlık benimsemesinin çok erken aşamalarında yer alıyor çünkü danışmanlar varlık sınıfını müşterilere sunmaları büyük ölçüde kısıtlanmıştı, hatta ilgilenseler bile. Varlık yönetimi sektörünü 20 yıldan fazla süredir takip ediyorum ve öğrendiğim bir şey, bu firmaların müşterilere yeni ürünler sunma ve underwriting konusunda inanılmaz yavaş ilerledikleri, erişimin yinelemeli olduğu - ki bu genellikle iyi bir şey. Bununla birlikte, ETF kaplaması yeni bir kapı açıyor çünkü danışmanların tüm müşterilerinin varlıklarını tek bir yerde tutması önemli - bu, hem vekil olarak hem de varlıkların ücretlerini yakalamak için kritik önemde. Oradaki tüm sinyallerin tek bir yöne işaret ettiğini düşünüyoruz - daha fazla katılım, daha az değil - artan müşteri talebi, platformlar arasında farklılaştırılmış ürün sunma baskısı (müşteri kaybetmek istemeyiz çünkü ürün sunmamak), artan eğitim çabaları ve daha net düzenleyici çerçeveler tarafından yönlendirilmektedir. Danışman liderliğindeki portföylerdeki "alternatif" kılıflar genellikle ~%10, altın veya petrol gibi emtialar ise genellikle %5 < oranını paylaştırır. Buna karşılık, kripto bugün çoğu danışman platformunda etkili bir şekilde düşük tek haneli baz puanlarında. En büyük servet yönetimi firmaları arasında artan benimseme görüyoruz ve bazı daha ileri yönlü RIA'lar daha önde olsa da, erişim artıyor ancak genel olarak hâlâ sınırlı. Bizim için bu olumlu bir durum. Ortalama maruziyete sıfıra yakın bir yerden %0,5'e doğru yapılan mütevazı bir değişim bile yüz milyarlarca dolarlık artımlı giriş anlamına gelir ve bu da diğer gerçek talep alanlarıyla rekabet ederek çarpan bir etki yaratacaktır. Ve bu hâlâ "normal boyutta" bir tahsisin zamanla nasıl görünebileceğinin sadece küçük bir kısmı. Blokzincirlerin kullanım hızlanmasını düşünmeden (buradaki tüm konu), 30 trilyon dolarlık ABD finansal danışmanlarının talep alanlarından birinin, hatta en büyük taleplerden birinin kenardan çekildiğini hâlâ uzun bir pist görüyoruz.