Geçen hafta, piyasanın kısa vadede hala dalgalı olup olmayacağı hakkında konuştuk ve kilit nokta, bu Cuma günü küresel merkez bankalarının yıllık toplantısında, birçok kişi merkez bankalarının bu yıllık toplantısının temasını bilmiyor olabilir, "Geçiş Döneminde İşgücü Piyasası: Nüfus, Verimlilik ve Makroekonomik Politika", Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mevcut ekonomik durumla çok ilgili olduğu söylenebilir. Göçmenlik, yerli halklar ve yapay zeka konusundaki üretkenlik tartışması, tarifeler, açık faturaları, işsizlik başarısızlıkları, sermaye harcamaları, terminal faiz oranları veya teknolojiden tüketici hisse senetlerine kadar kazanç konferansları gibi hemen hemen her konuda gündeme getirilecek. Bu aynı zamanda mevcut pazarın ana odak noktasıdır: Orta ve uzun vadede yukarı yönlü ivme çok açık, mali genişleme, sanayi politikası odaklı, yapay zekanın büyük ölçekli hızlanması ve şifreleme çekirdek varlıkları da büyük ölçekli satın alma sürecine girdi; Ancak kısa vadede ivme eksik olmaya başladı, özellikle geçen Perşembe günkü ÜFE verileri beklentileri büyük ölçüde aştı, bu da piyasa için iyi olmadı ve ardından geçen Cuma günkü enflasyon beklentileri de yavaş yavaş yükseldi. Büyük değişimde bir önceki tweet'te olduğu gibi Merkez bankasının yıllık toplantısına geri döndüğümüzde, Powell'ın şahin veya güvercin tavrına bakmak mantıklı: İşgücü piyasasında güvercin beklentiler gerçekten yavaşlıyor, enflasyon ılımlı bir şekilde daha yüksek ve büyük ölçekte yükselmedi ve borç baskısı gerçekten yüksek; Şahin beklenti, tarifelerin emtia enflasyonunun yüksek olmadığını, ancak hizmet sektörünün gerçekten de tekrar yapışkan olduğunu ve elbette Federal Rezerv'in bağımsızlığı için örtük bir mücadele olduğunu yansıttığı yönünde. Çekirdek hala Powell'ın istihdam ve enflasyon arasındaki dengesi, hangi noktayı tercih ettiği daha önemli. Şahsen ben en iyi tutumunun tarafsız olduğunu, Eylül ayında faiz indirimine gideceğini açıkça belirtmemesi ama Eylül ayında faiz indirimlerini tamamen fiyatlayan piyasa için genel olarak nötr olan Ağustos ayı istihdam ve enflasyon verilerini beklemesi olduğunu düşünüyorum. Powell ayrıca Temmuz ayı faiz oranı toplantısında yeni faiz oranı çerçevesinin en azından "orta derecede sıkı" olduğunu ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin baskın olması durumunda böyle bir politika konumlandırmasının makul olduğunu, ancak istihdama yönelik aşağı yönlü riskler ile enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin dengeli olma eğiliminde olması durumunda, politika faizinin nötre yaklaşmak için düşürülmesi gerektiğini söyledi. Bu nedenle, Powell'ın nötr açıklaması, piyasa için endişelerin kısa vadeli bir rahatlaması olsa da, aynı zamanda Ağustos verilerinin Temmuz ayında hizmet sektörünün güçlenmesinin TÜFE ve ÜFE'de güçlenmesinin tek seferlik mi yoksa trend mi olduğunu nasıl doğrulayacağına da bağlı.