UBS milyarder müşterileri tahsisleri planlıyor: Kesme: Özel sermaye fonları (tüm kategoriler arasında en yüksek düşüş) Artış: Doğrudan PE yatırımları (en yüksek artış) Doğrudan aşağıdakilerden kaçınmak için gidiyorlar: > 2-20 ücret yapısı > Devam araçları > Gerçekleşmemiş kazanımlara devam edin > On yıl süren hapsler Bu arada, 18.000 PE fonu, arzın 1 doları başına 3 dolarlık talep için bağış topluyor LP'ler sonunda matematiği yaptı

Özel kredi "mitlerine" yanıt olarak: Efsane 1: "40 milyon dolarlık piyasa, sadece 2 milyar dolar kaldıraçlı kredi verme" > Sorunu en aza indirmek için özel krediyi tüm kamu dışı borçları kapsayacak şekilde yeniden tanımlamak. Riskli $2T kırılan şey. Efsane 2: "Kamu kredisinden daha şeffaf" > Kredi verene şeffaf, diğer herkese karşı şeffaf. Akademisyenler buna "mite işaret" dediler. Adalet Bakanlığı bu hafta fon-fon puanları konusunda uyarıda bulundu. Blue Owl, işaretler gerçekle karşılaştığında telafileri engelliyordu. BDC'ler belirtilen NAV'ın %20 altında işlem görüyor. Efsane 3: "Takas edilebilir - YTD'den 6 milyar dolar takas edildi" > toplamda 6 milyar dolar kaç dolar? Eğer likiditse, Blue Owl neden geri ödemeleri engelledi ve %20 indirimle birleşmeyi zorladı? BDC'ler neden %20 altında işlem görüyor? Efsane 4: "Sistemik riski azaltır" > Bankalar, fonlara alt hatlar aracılığıyla kredi verir. Kaynaklar CLO'lara paketlenir. Sigortacılar CLO'ları satın alır. Bankalar, sigortacılardan SRT tutar. Hayat sigortacıları, 20 yıllık düşük sermaye tamponları ile 2,5T dolarlık likit olmayan bir miktara sahip.

$MSTR sessizce sıkıntılı bir kredi hikayesine mi dönüşüyor? > yıllık 736 milyon dolar PF imtiyazlı temettüleri > 2029 dönüşümü 83 cent (~375 bps) ile > NAV'da Stok > $STRD yüksek indirimle işlem görüyor (~77 sent / %13) BTC satıp tezi ortadan kaldır ya da tercih edilenleri kesip nakit tasarrufu yap Tam sermaye yapısını ve bunların herhangi birine sahip olmaya değer olup olmadığını detaylandırdım