2 empresas de $1B SEM Bitcoin no balanço: Papa John’s $PZZA (capitalização de mercado de $1.18B) tem “ativos líquidos” de negativo $430 milhões ($880M em ativos, $1.3 bilhões em passivos) Relação preço/valor contábil de - 2.80 Relação preço/lucro de 31.4 A capitalização de mercado de $PZZA vale 2.8 vezes o saldo líquido negativo de ativos - passivos no balanço…. Lucro líquido de $94M / ano. Frontier Airlines $ULCC (capitalização de mercado de $1.2B) tem ativos líquidos de $430 milhões. ($6.7B em ativos, $6.26B em passivos) - Dos $6.7B em ativos, 64% ($4.3B) são “ativos de direito de uso de arrendamento operacional”… sim, 64% dos ativos são o direito contratual de utilizar os ativos de outra pessoa… - relação preço/valor contábil de 2.8x - líquido de preço/valor contábil de arrendamento ROU de negativo 3.2x - lucro líquido: negativo $130 milhões por ano - relação P/E de -8.7 O risco está mal precificado.

Balanço da Frontier Airlines

Balanço da Papa John’s