Bitcoin daalt terwijl de verkoopdruk aanhoudt, met geen verse kapitaalinstroom. De gerealiseerde waarde is vlak, wat betekent dat er geen nieuw kapitaal is. Wanneer de marktkapitalisatie in die omgeving daalt, is het geen bullmarkt. Vroege houders zitten op grote niet-gerealiseerde winsten dankzij ETF's en MSTR-aankopen. Ze hebben sinds begin vorig jaar winst genomen, maar sterke instromen hielden Bitcoin dicht bij 100K. Nu zijn die instromen opgedroogd. MSTR was een belangrijke motor achter deze rally. Tenzij Saylor zijn voorraad aanzienlijk dump, zullen we geen -70% crash zien zoals in eerdere cycli. De verkoopdruk is nog steeds aan de gang, dus de bodem is nog niet duidelijk, maar deze bearmarkt zal waarschijnlijk een brede zijwaartse consolidatie vormen.