CONSTELLATION SOFTWARE Ik denk dat het in de mode is om te wijzen op hoe ‘kwaliteit’ darling Constellation Software met 40% is gedaald. $CSU stond vorig jaar op de overtuigingslijst van Goldman, als mijn geheugen me niet in de steek laat. Ik wees erop dat Constellation belachelijk overgewaardeerd was in het vierde kwartaal van ‘24 op 100x. Voor die prijs heb je geweldige kleinkinderen voordat je je hoofdsom terugziet. Interessant genoeg steeg de naam nog 6 maanden op momentum. Toen viel het om. Veel andere ‘kwaliteits’ namen zoals $FIGO en $CAVA en anderen zijn ook geknakt. Veel ‘kwaliteits’ investeerders die naar school gingen om Buffett te bestuderen, vergaten dat waardering belangrijk is. 1) Prijs is wat je betaalt, waarde is wat je krijgt. 2) Er is geen enkele juiste investeringsstijl voor alle tijden. Als je jezelf identificeert als een groei-investeerder of waarde-investeerder of GARP-investeerder of momentum-investeerder, dan kies je ideologie boven wetenschap. 3) De beste investeerders ter wereld - Two Sigma en Citadel - hebben geen dergelijke bias. $CNFSU