De zogenaamde kettingreactie van liquidaties heeft de DeFi-markt duidelijk beïnvloed. Ten eerste is het risico inderdaad aanwezig, en vanuit operationeel oogpunt raad ik iedereen aan om op te nemen. Maar wat betreft de essentie van het probleem, dat is allemaal door mensen veroorzaakt en geen structureel probleem van DeFi. Bijvoorbeeld, de aanvankelijke twijfels over Curator zijn geleidelijk veranderd in FUD over het Morpho-model. Sommige artikelen in de media zijn ook bijzonder sensationalistisch. Ik vind het nodig om enkele concepten en feiten te verduidelijken: Als een platform geen Curator heeft, dan is het zelf de Curator. Het Morpho-model en het Aave-model zijn vergelijkbaar met het JD-model en het Taobao-model. Mensen denken dat Aave veilig is, omdat de markt gelooft dat elke markt van Aave "zorgvuldig geselecteerd" is. Ten tweede heeft Aave door de jaren heen een merk en een stevige reserve opgebouwd, dus als er iets misgaat, is er iemand die het regelt. Maar nu heeft de Curator in het Morpho-model hoge bevoegdheden, maar het is een mengelmoes, waardoor het voor gebruikers moeilijk is om bepaalde synthetische activa die in de onderpanden zijn gemengd te onderscheiden, omdat het onderliggende kapitaal al is misbruikt. Wat betreft transparantie, is het een kwestie van onvoldoende transparantie van de projectpartijen van de onderliggende activa, en niet dat het Morpho-model minder transparant is dan het Aave-model. Wat betreft de risicostructuur, is de structuur van Aave niet beter dan die van het Morpho-model. Het gemengde poolmodel is relatief kwetsbaar voor kruisbesmetting bij slechte leningen, wat al lang geleden is betwijfeld en besproken. Maar Aave heeft zelf een goede risicobeheercapaciteit en heeft enkele maatregelen genomen, en met een stevige reserve is dit probleem geleidelijk aan geaccepteerd. Het ontwerp van de isolatiepool in het Morpho-model is in zekere zin bedoeld om de besmetting door slechte leningen te isoleren, maar de efficiëntie van het kapitaalgebruik is niet zo goed als die van het gemengde poolmodel. Het zogenaamde opofferen van veiligheid voor hoge rendementen bestaat helemaal niet. Momenteel komt de "bliksem" uit het Morpho-model voort uit het feit dat de handelaren in dit Taobao-model - de Curator - zelf problemen hebben, evenals de bron van de goederen die ze verkopen - de onderliggende projectpartijen hebben problemen. Wat betreft transparantie, je kunt duidelijk zien wat de onderpanden zijn en in welke verhouding, maar wat je niet kunt weten is of de onderpanden gezond zijn en wat de projectpartijen met jouw geld doen. De industrie zou de esthetiek van verschillende stablecoin/synthetische activa-projecten moeten verbeteren. Hoe deze halftransparante projecten, die in de vorige cyclus veel kritiek kregen, zijn verpakt als ceDeFi en door de markt zijn geaccepteerd.