Het verzoek van Fed-gouverneur Lisa Cook om een tijdelijke beperking is goedgekeurd door een federale rechtbank: "De rechtbank zal een bevel uitvaardigen dat Powell en de Raad van Gouverneurs opdraagt om Cook toe te staan haar functie als lid van de Raad voort te zetten gedurende de looptijd van deze rechtszaak."

De BLS staat op het punt om dinsdag om 10 uur zijn voorlopige schatting van de aanstaande benchmarkherzieningen van de loonlijstcijfers te rapporteren, die betrekking hebben op de periode van 12 maanden eindigend in maart. Q: Waarom doet de BLS dit? Het Ministerie van Arbeid publiceert elke maand schattingen van hoeveel banen werkgevers in de voorgaande maand hebben toegevoegd, gebaseerd op een enquête onder werkgevers. Maar meer gedetailleerde gegevens uit de staatswerkloosheid belastingrecords worden later beschikbaar, en de BLS gebruikt deze records om zijn schattingen van recente banengroei te herzien. Ze geven een voorlopige schatting in augustus of september voor de periode van 12 maanden die eindigt in de voorgaande maart, en vervolgens geven ze zes maanden later een definitieve herziening voor dezelfde periode uit. Q: Wat wordt er deze keer verwacht? Op basis van kwartaalgegevens uit deze werkloosheid-belastingrecords wordt geschat dat de banengroei tijdens de 12 maanden die eindigden in maart, te hoog is ingeschat met tussen de 500.000 en 1 miljoen. Momenteel is de loonlijstwerkgelegenheid gemeten als +1,758 miljoen over deze periode, of ongeveer 146K banen per maand. Een neerwaartse herziening van 500.000 zou de 12-maanden loonlijstwinst verlagen tot 1,258 miljoen, of ongeveer 105.000 banen per maand voor deze periode. Een neerwaartse herziening van 1 miljoen zou de 12-maanden loonlijstwinst verlagen tot 758K, of 63K banen per maand. Er zullen geen bestaande maandelijkse gegevens worden bijgewerkt in de release van vandaag. Dat zal in februari gebeuren, wanneer de BLS zijn definitieve benchmarkherziening van de maandelijkse werkgelegenheid van april 2024 tot maart 2025 publiceert op basis van de QCEW (staatswerkloosheid belastingrecords). De BLS herzien ook gegevens op dat moment tot december 2025 om veranderingen in het geboorte-doodmodel weer te geven. De release van de voorlopige herziening op dinsdag is vergelijkbaar met een "preview" van de wijzigingen die in februari zullen worden gepubliceerd. De BLS doet dit elk jaar. Het is niet nieuw. Q: Verandert dit de werkloosheidsgraad? Nee, dat komt uit een andere enquête die niet zal worden beïnvloed door de QCEW-herziening. Q: Waarom zijn herzieningen zo groot geweest? De loonlijsten maken bepaalde aannames over hoeveel nieuwe bedrijven worden opgericht en hoeveel oude worden gesloten, en het kan lastig zijn om die goed te krijgen. Dit was het geval in 2021-22, toen de economie meer banen toevoegde (deels door een verhoogd aantal nieuwe bedrijfsvormingen) en de initiële cijfers later naar boven werden herzien. Terwijl sommige mensen dergelijke herzieningen als een voorbeeld van "de boeken koken" kunnen aanwijzen, verraadt deze luie analyse een fundamenteel misverstand over hoe de gegevens worden samengesteld, aangezien dit deel uitmaakt van een regulier proces dat elk jaar plaatsvindt. Het is bewijs dat er een hoge trouw is aan het zorgen dat de cijfers zo nauwkeurig mogelijk zijn, gegeven betere kwaliteitsgegevens die niet onmiddellijk beschikbaar zijn. De definitieve benchmarkherzieningen hebben in de afgelopen jaren gewezen op een kleinere herziening dan wat in de voorlopige schatting werd gerapporteerd. Vorig jaar zei de voorlopige schatting bijvoorbeeld dat de banengroei voor de 12 maanden eindigend in maart 2024 met 818.000 banen zou moeten dalen. Maar in februari werd de loonlijstwerkgelegenheid voor deze periode naar beneden herzien met 598.000. Q: Is dit nieuwe informatie voor de Fed? Niet echt. Het zegt niets over de banengroei sinds maart, op zich. En zelfs als het bevestigt dat de loonlijstgroei te hoog is ingeschat, hebben Fed-functionarissen al - hardop, in het openbaar, in toespraken en persconferenties - gesproken over hoe de administratieve gegevens (van het QCEW-programma) die voor het benchmarkproces worden gebruikt, in feite op zo'n uitkomst zouden kunnen wijzen. Als voorbeeld bevatte de toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell op de Jackson Hole-conferentie vorige maand een voetnoot die de volgende opmerking maakte: “In begin september zal het Bureau of Labor Statistics een voorlopige schatting van benchmarkherzieningen van het niveau van de niet-agrarische loonlijsten per maart 2025 publiceren, op basis van gegevens van de Kwartaalenquête naar Werkgelegenheid en Lonen. Gegevens die tot nu toe beschikbaar zijn, suggereren dat het niveau van de niet-agrarische loonlijsten materieel naar beneden zal worden herzien.” Q: Wat is een normaal formaat benchmarkherziening? Volgens de BLS hebben absolute benchmarkherzieningen in het afgelopen decennium een bereik gehad van -0,4% tot +0,3%, met een gemiddelde absolute herziening van +0,1%. De definitieve herziening voor vorig jaar (-0,4%) was de grootste sinds 2009 (-0,7%). De niet-agrarische loonlijstwerkgelegenheid in maart wordt momenteel gerapporteerd op 159,3 miljoen, dus een herziening van dezelfde omvang als de definitieve herziening van vorig jaar zou iets rond de -600K zijn.