▶ Minnesupersyklus eksponerer T-Glass-begrensningen, og strammer inn BT-substratforsyningen • Etter hvert som den globale minneindustrien går inn i en supersyklus drevet av strukturelle forsyningsmangeler, øker mangelen på BT-substrater for minnebrikker. • Taiwanske IC-substratprodusenter Kinsus og Nanya PCB har sikret seg hasteordrer ettersom kundene ønsker å signere langsiktige leveringsavtaler på grunn av materialmangel. • Dette har betydelig forbedret bestillingsutsiktene fra andre halvår 2025 og har vært en viktig drivkraft bak økningen i produksjonen av taiwanske PCB-er i tredje kvartal. • Ifølge forsyningskjeden har leveranser av ABF-substrater for avansert AI-emballasje vært begrenset av oppstrøms mangel på T-glass glassfibertekstil, og leveringstidene for BT-substrater har blitt betydelig forlenget på grunn av metning av materialproduksjonskapasiteten. • Disse forsyningspressene forventes først å avta i andre halvdel av 2026, når minnekundenes akutte bestillingsbehov kan håndteres mer smidig. • For øyeblikket ser KI- og minnekunder situasjonen som en kortsiktig flaskehals forårsaket av materialmangel, og dette driver veksten i langsiktige leveringsavtaler for å sikre kjernekapasiteten for ABF- og BT-substrater. • BT-substrater brukes hovedsakelig i forbrukerelektronikk og har vært i overskudd de siste årene på grunn av svak etterspørsel etter smarttelefoner. • Imidlertid har mangelen på upstream T-glass glassfiber og økningen i AI-relaterte ABF-substratordrer akselerert BT-substratmangelen. • Analyse av forsyningskjeden indikerer at Japans ledende produsent av glassfibertekstiler, Nittobo, har bekreftet kapasitetsutvidelse, og sluttkundene vurderer innføringen av alternative leverandører. • BT-substratets ledetidspress forventes å begynne å avta i andre kvartal 2026, og når nye materialproduksjonsanlegg er fullt operative i 2027, forventes de å møte kundens etterspørsel fra KI og minne. • Taiwanske produsenter av IC-substrat har økt prisene på BT-substrat kvartalsvis siden slutten av andre kvartal, med økninger på omtrent 3–5 % eller 5–10 % per kvartal. • Basert på nåværende ordreforhold forventes denne prisøkningen å fortsette inn i første kvartal 2026, og kompensere for den tradisjonelle driftssvakheten i lavsesongen som følge av synkende forbrukeretterspørsel. • Bransjeanalyse viser at blant Taiwans tre største produsenter av IC-substrater er Kinsus den største leverandøren av BT-substrater for minne, og står for 36 % av den tilhørende inntekten. • Nanya PCB følger, med BT-substrater som står for 30–35 % av inntektene, mens Unimicron genererer rundt 13 % av inntektene fra BT-substrater, men fokuserer på smarttelefoner og spillkonsoller, noe som begrenser eksponeringen mot minnemarkedets boom.