MSTR og MARA er verdt å sammenligne fordi begge har falt ~50 %+ de siste 6 ukene, og MARA virker ekstremt billig med uvanlig høy short-rente. Men graver du dypere, endrer bildet seg raskt: >MARA screener bare billig hvis du ser bort fra pålydende verdi på 3,3 milliarder dollar i konvertibel gjeld. Mot ~4,9 milliarder dollar i Bitcoin-beholdninger gir fratrekk disse konverteringene omtrent 1,6 milliarder dollar i netto BTC-verdi før man vurderer andre forpliktelser, mot en aksjemarkedsverdi på 4,7 milliarder dollar. >Så, MARA handles ikke med rabatt i forhold til sin Bitcoin; Den handles til en premie når gjelden er inkludert. >MARAs overordnede short-rente på 27 % faller til ~15 % etter justering for konvertibel-hedge-shorts, en reduksjon på ~44 %. >Til sammenligning faller MSTRs short-interesse bare ~31 % når sikringsrelaterte shorts (~9 millioner av 29 millioner aksjer) fjernes. >Det vil si: MARAs høye SI er for det meste strukturell; MSTR er langt mer grunnleggende. >MARAs R^2 til Bitcoin er bare ~0,4, så mer enn halvparten av aksjevolatiliteten kommer fra kapitalstruktur og finansieringsdynamikk, ikke ren BTC-beta. >MSTR R^2 til Bitcoin er 0,6, mye renere beta. >MSTR holder Bitcoin direkte med en markedsverdi på 53 milliarder dollar mot 8 milliarder dollar i obligasjoner, og langt mindre short-rente drevet av sikring. Bunnlinjen: MSTR = renere BTC-varighetseksponering. MARA = gruveaksjer dominert av sin dårlige kapitalstruktur.

@Books_the_dog "Bro, bokstavelig talt fra grok," sa 😆😆 han