Her er noe jeg har ombestemt meg om: Utbyttepreferanser for økonomisk planlegging. hvis vi prøver å generere inntekt for pensjonisttilværelsen ... Sak #1 hvis aksjekurser = NPV av alle fremtidige kontantstrømmer, bør vi være likegyldige mellom å motta utbytte eller selge aksjer. Sak #2 hvis aksjekursene ≠ NPV av alle fremtidige kontantstrømmer, men vi ikke vet om aksjer er over/undervurdert, bør vi foretrekke den mindre volatile metoden (f.eks. hvis fundamentale forhold er mindre volatile enn prisene, ta utbytte). Sak #3 hvis aksjekursene ≠ NPV av alle fremtidige kontantstrømmer, og vi vet om aksjer er over-/undervurdert, bør vi ta utbytte når de er undervurdert og selge aksjer når de er overvurdert. Jeg tror verden stort sett lander i tilfelle #2. Derav den intuitive preferansen for utbyttebetalende aksjer. (Jeg ignorerer skatter her. Man kan også hevde at bred preferanse for utbyttebetalende aksjer gjør dem overvurdert, og opphever hele øvelsen ... men jeg tror halene fortsatt betyr noe med den relative volatiliteten til pris kontra fundamentale forhold.)