Tre land med store overskudd på driftsbalansen (Japan fra renteinntekter og utbytte) og så mange dollarreserver at de har kanalisert sin ledige valuta inn i andre kjøretøy i løpet av de siste 10-årene ... 1/

Dette kommer åpenbart til å få mye oppmerksomhet for det oppfattede politiske signalet Men mindre åpenbart er det at ingen av disse landene mangler reserver eller mangler tilgang til handelsfinansiering, så det faktiske bruksområdet for denne fasiliteten er ... 2/

Og alle tre landene kunne ha akkumulert mer valuta hvis de hadde ønsket det -- Kina har i utgangspunktet flyttet valuta over til staten/politiske banker å administrere (og nylig outsourcet valutastyring til de politiske bankene) ... 3/

Korea har bygget opp utenlandske eiendeler i National Pension Service delvis for å ta presset fra BoK for å gripe inn (og også b/c Korea eldes) og Japan presset GPIF til å investere mer i utlandet også ... Jeg vil hevde delvis b/c at Abe ønsket en svakere yen for 10 pluss år siden 4/

Vi vet hvorfor Argentina vil ha en byttelinje (den er tom for valuta og vil ikke la pesoen avskrives); vi vet egentlig ikke hvorfor Japan, Korea og Kina trenger et "finansielt sikkerhetsnett" gitt deres rikelig eksisterende reserver + sterke eksterne posisjon 5/5