DApp Store | Web3 Hub for hendelser og spill

Populære emner

Er vippepunktet for evig DEX-dominans endelig her? Med bekymringer rundt CEX-er som dukket opp etter den nylige likvidasjonshendelsen på 19 milliarder dollar, har øynene vendt seg mot perp DEX-er som den nye foretrukne handelsplassen. Hvem er hovedaktørene, og hvordan skiller de seg ut? 🧵

2/ Bakgrunn Evigvarende DEX-er (eller perp DEX-er) er derivatplattformer på kjeden der brukere kjøper og selger evigvarende kontrakter. Noen er ofte avhengige av en av to hovedinfrastrukturmodeller - AMM-er og ordrebøker (OB-er), og noen har utviklet seg til å bruke en kombinasjon av de to, noe som minimerer mengden avveininger.

3/ Sektorvekst Siden 22. juni har det totale evigvarende volumet opplevd massiv vekst, og økt fra bare 1 milliard dollar i ukentlig volum til en ATH på 264,5 milliarder dollar bare forrige uke. Dette har ført til en tilstrømning av en rekke nye perp-DEX-er, som hver tilbyr unike verdiforslag og fordeler i håp om å fange en stor andel av både volum og gebyrer.

4/ Eksisterende spillere Ser vi på det nåværende landskapet for perp DEX-er, er det en rekke observasjoner som kan gjøres. - @Aster_DEX har dominert i ukentlig volum siden lanseringen forrige måned, og snudde den forrige regjerende lederen @HyperliquidX og nådde til og med opptil 9 ganger volumet forrige uke - Hyperflytende og @Lighter_xyz, og har låst seg på plassene som de neste 2 DEX-ene med de høyeste volumene i samme periode, med @edgeX_exchange, @OfficialApeXdex og @avantisfi tett etter

5/ Sammenligningstabell Selv om disse protokollene tilbyr lignende funksjoner, varierer de i arkitektur. Dette inkluderer deres underliggende handelsmekanismer og likviditetsmodeller.

9/ Under det nylige krasjet opplevde @HyperliquidX sin største kryssmarginhendelse for automatisk nedbelåning (ADL), og likviderte milliarder i posisjoner. Selv om ADL-arrangementet ble utformet med sikte på å opprettholde systemsolvens, utløste det tilbakeslag fra samfunnet, og skapte bekymring for at likvidasjoner ble gjort med profitt i tankene. Administrerende direktør og medgründer @chameleon_jeff har siden tatt opp disse bekymringene, og gitt en klar og kortfattet oppsummering av hendelsene.

TLDR: During recent volatility, Hyperliquid had 100% uptime with zero bad debt. This was Hyperliquid’s first cross-margin ADL in more than 2 years of operation. ADL does not change the outcome for any liquidated users. While some specific ADL providing trades were unfavorable, the aggregate effect of ADL was that traders realized significant pnl by closing positions at favorable prices that were only briefly available. -- It’s sad to see some people attack Hyperliquid to deflect from their own platforms’ issues. Solvency and uptime are the two most important properties of a financial system. These are table stakes for any trading system, and gaslighting to convince users otherwise is unethical and irresponsible. Below is more analysis on how Hyperliquid’s margining system handled the extreme volatility. Background on liquidations For a perps system to be solvent, every position must be backed by a minimum amount of collateral. This is called the “maintenance margin.” When positions do not meet the maintenance margin requirement, they are taken over by the system to be liquidated. Earlier today, many altcoins dropped by more than 50% in a short period of time. When this happens, long positions at 2x or higher leverage must be liquidated, or else the system accrues bad debt. There were billions of dollars worth of positions liquidated on Hyperliquid in a matter of minutes. In a permissionless system, each user chooses their own position sizing and collateralization. Any system that does not liquidate the necessary users is irresponsibly gambling with other users’ funds. On Hyperliquid, every order, trade, and liquidation is transparently verifiable onchain. Many other venues significantly under-report liquidation data. This cannot be compared apples-to-apples against the fully onchain picture of Hyperliquid. Background on HLP HLP is a protocol vault with permissionless deposits that 1) provides order book liquidity and 2) performs backstop liquidations. The first role is negligible, with HLP trading less than 1% market share. The focus of this post is liquidations. Liquidations are first attempted against the order book, and any user can provide liquidity to these market liquidations. Backstop liquidations occur when the order book does not have enough liquidity to absorb an undercollateralized position. In this case, HLP takes over the position along with its collateral. For improved risk management, HLP is split into several child vaults, and each liquidation is only sent to one child vault. Background on ADL Auto-deleveraging (ADL) is the liquidation mechanism of last resort, when market and backstop liquidations do not work. See Doug’s thread (link in reply) for a thorough explanation on the details of ADL. Every ADL event has two sides: the “triggered” side is undercollateralized, while the “providing” side is decided as a function of profitability and leverage used. Similar to backstop liquidations, even though providers to ADL are profitable on average, there are no guarantees for any specific event. Some ADL providing trades were unfavorable, such as when only some components of long/short portfolio were closed. The system is designed to minimize ADLs because they are unpredictable even if ADL providing trades are profitable on average. Because HLP is a non-toxic backstop liquidator, ADL is a rare settlement of last resort. As far as I know, this was the first cross-margin ADL event on Hyperliquid mainnet (ADL is more common for isolated-only assets such as hyperps, which are not backstop liquidated by HLP). Summary of events Over the course of 20 minutes, HLP backstop liquidated billions of dollars worth of positions. HLP's philosophy has always been to provide liquidity of last resort. Contrary to misconceptions, HLP is a non-toxic liquidator that does not pick profitable liquidations. Instead HLP is a public good for maintaining system solvency. In particular, Hyperliquid has no liquidation fees. HLP’s design, including its multi-component child vault system, is the product of countless simulations, and allows HLP to maximally serve the benefit of the protocol while managing its own risk. In fact, the liquidator child vaults of HLP themselves became undercollateralized in the course of backstop liquidating as many user positions as possible. This is by design, where child vaults are isolated from the other components of the overall strategy. HLP is treated no differently from other users when participating in ADL. In aggregate, HLP's child vaults were the largest addresses on the triggered side of ADL by more than an order of magnitude. The addresses on the providing side of ADL against HLP’s child vaults realized hundreds of millions of dollars in additional profit relative to the prices shortly before and after the dislocation. On other venues, the liquidation engine is not transparent and therefore may not be subject to the same strict margin requirements as for normal users. On these venues, the exchange could have backstop liquidated more positions, bearing increased solvency risk to extract hundreds of millions in business revenue. This is not an acceptable tradeoff for Hyperliquid. Finally, I know that this is a difficult time for many traders, and I hope the community can continue to support each other and grow together. As a contributor to Hyperliquid, I’ll continue to work my hardest to build the best possible platform that can house all of finance. Times like this highlight the importance of transparency and fairness in the financial system.

10/ Lettere @Lighter_xyz er en perp DEX bygget som en app-spesifikk zkrollup på Ethereum. Ved å bruke zkproofs og TEE-er, legger den vekt på verifiserbar OB-handel med bevis for hver kamp og avvikling for å sikre rettferdighet. Selv om det ikke er en tradisjonell AMM, er Lighter også avhengig av likviditetspoolen deres som en motor for å tjene som en backstop for OB-likviditet, og etterligner AMM-stabilitet uten å stole på konstante produktformler.

11/ Etter å ha lansert sitt offentlige hovednett tidligere denne måneden, har DEX allerede hatt betydelig trekkraft, og nådde topper på 1,2 milliarder dollar TVL og 63 milliarder dollar i ukentlig perp-volum. Grunnlegger og administrerende direktør @vnovakovski har også tatt opp bekymringer med DEXs utkjøring på dagen for det nylige markedskrasjet. Han erkjente at selv om det er et krav om raske og tidligere oppgraderinger av infrastrukturen, klarte @Lighter_xyz å forhindre uberettigede tap for brukere under selve arrangementet. For øyeblikket kan Lettere-poeng allerede handles OTC via plattformer som @LighterOTC, som har et enkelt poeng verdsatt mellom $85 - 95.

12/ Konklusjon Veksten av evigvarende handel på kjeden gjennom årene har vært drastisk, katalysert av fremveksten av effektive løsninger. Disse har kommet i mange former, men har dreid seg om forbedringer av handelssystemer og skalerbarhet. Selv om det er mange spillere, tilbyr hver unike fordeler for brukerne sine. @Aster_DEX skiller seg ut med skjulte ordrer, @HyperliquidX med uovertruffen hastighet og skalerbarhet, og @Lighter_xyz med åpenhet og rettferdighet via zkproofs. Markedsledere vil bli definert av de som kan fortsette å innovere og tilby et trygt og pålitelig sted selv under svært volatile hendelser.

14/ NFA + DYOR Kreditter @DWFLabs @ag_dwf @jh_0x

23,66K

Topp

Rangering

Favoritter