Pendleは先週、14億2000万ドルの週間取引高という大きな節目を超え、創業以来最高を記録しました。 その大部分は、5月29日の満期イベントによるもので、TVLは$1.6bに達しました。実際、この満期イベントは、史上最高の流動性保持率を記録しました。残りは、ユーザーがPTを購入し、マネーマーケット全体で担保をループさせることによるもので、Pendleの資産の有用性と構成可能性を証明しています。 歴史的に、Pendleの成熟度イベントは、TVLの保持に関する理解できる懸念を引き起こしてきました。Pendle V2の発売以来、27回の成熟イベントを経験し、そのうち7回はTVLの成熟に10億ドル以上を費やしました。最後のサイクルの過程で一貫して一貫しているのは、次の点です。 a) ペンドルが機能します。当社のすべてのメカニズムは、長年にわたって意図したとおりに機能してきました。昨年の2024年6月の38億ドルのイベントを含め、すべてのPT/LPの償還を成功裏に処理しました b) はい、満期後に流動性が流出するのを見てきました。マクロ経済の逆風によるものもあれば、ナラティブの変化によるものもある。しかし、ペンドルの進化に不変のものが1つあるとすれば、それはPMFを見つけるために常に適応する私たちの能力です。LST→LRT、BTCfi→ステーブルコイン→、Pendleの性質により、私たちは市場に合わせて継続的に再編成することができました。 過去6ヶ月間の最近の満期イベントを見ると、Pendleは新たな成長段階に到達し、プレミアイールドマーケットプレイスとして合理的なオファリングを提供していると考えています。 Pencosystemは成長しており、Aave、Morfo、Eulerなどのお馴染みの名前を含む、DeFiマネーマーケット全体で信頼できる担保としてPTがますます採用されています。現在、Pendle LPにも同様の基盤と成長の道筋が築かれています。 以前のサイクルとは異なり、TVLの保持は、満期イベントの規模と頻度が増加するにつれて、大幅に一貫性が増しています。 最近の5月29日の満期の数字をいくつか見てみましょう。 - $4.79B → $4.23B ピークツートラフのドロップオフ (-11.7%) (TVL) - 1週間以内に、TVLは$4.45Bに回復しました(ピークからわずか-7%) - 成熟したTVLの35%が1週間以内に他のPendleプールに移行し、史上最高の7Dリテンション率を達成 - $1.15B の PT と $236M の LP の償還が 1 週間以内に正常に処理されました。 - EthenaにリンクされたTVLは、4日後に-6%の下落($2.8B→$2.6B)しか見られませんでしたが、すでに$2.73B(h/t @jamesjho_)に回復しています。 現在、TVLの83%以上がステーブルコインであり、LSTとLRTのイールドファーミングが主流だった初期の時代から大きな変化を示しています。一方、ステーブルコインの利回りは常緑樹であり、その需要は強気市場と弱気市場を通じて持続し、資産保全のための信頼できるツールとなっています。 80〜120%の固定APYという見出しを飾る初期のLRTの時代とは異なり、現在の3〜12%の固定APYの範囲は成熟した市場を反映しています。 現在では、より安定的で信頼性の高いイールドフローが見られ、それは短命の傭兵資本ではなく、実際の需要に支えられています。 これは、ステーブルコインが支配的なより持続可能な流動性へのシフトと相まって、Pendleの長期的な軌道にとって理想的です-オンデマンドでさまざまな物語にピボットする柔軟性を維持しながら。この利回りの価格発見は、PendleがTradFiや機関投資家にDeFi利回りを提供するプラットフォームに移行する際に、暗号空間の金融エコシステム全体を成熟させる上で非常に重要です。 世界の債券市場は、2023年時点で140兆米ドルと評価される世界最大の証券市場の1つです(証券業金融市場協会)。固定利回り商品の需要は明らかで、成長を続けており、ステーブルコイン建てのPTは、DeFiがメインストリームに躍り出るための最善の策であると考えています。 仕事はまだ終わっていません。