L'attuale enigma del mercato dei cambi è perfettamente riassunto da @EpsilonTheory La guerra è rialzista per il USD fino a quando non lo sarà più. "Sta emergendo un paradosso in cui la guerra rafforza simultaneamente la posizione a breve termine del dollaro attraverso la domanda tradizionale in tempo di crisi, mentre erode le fondamenta istituzionali che supportano il suo dominio a lungo termine. I Treasury non funzionano come un rifugio sicuro, i deficit fiscali si stanno espandendo sotto la pressione della guerra e degli stimoli, e il linguaggio dei media che un tempo sosteneva con forza che non c'era alternativa alla crescita delle largecap statunitensi sta svanendo. La convergenza delle aspettative di inflazione in aumento, dei segnali di crescita in indebolimento e della fiducia in ritirata negli asset denominati in dollari indica un mercato bloccato tra orizzonti temporali in competizione—cercando sicurezza nel dollaro ora mentre prezza silenziosamente che il mondo post-bellico potrebbe apparire strutturalmente diverso."

Il dollaro è aumentato quasi in linea retta da quando si è verificato il “Barron Bottom” e mentre la maggior parte si concentra sulla coda sinistra nelle azioni, dopo la pulizia delle posizioni e il recente rimbalzo, la coda sinistra per il dollaro stesso appare sempre più sottovalutata. Nel breve termine, il dollaro è supportato dai flussi di rifugio sicuro, da dati economici statunitensi più forti e da un isolamento relativo dallo shock energetico, ma strutturalmente, tuttavia, la direzione potrebbe essere diversa. Indipendentemente da come si risolverà la situazione in Iran, il danno geopolitico è probabilmente già stato fatto. Tra le tensioni in Medio Oriente e lo Shock Tariffario dell'inizio del '25, molti paesi stanno accelerando gli sforzi per diversificare la propria dipendenza dal sistema statunitense. Tuttavia, il Sud America rimarrà probabilmente più allineato date le sue relazioni economiche e i flussi di materie prime, specialmente mentre gran parte della regione continua a spostarsi verso governi più favorevoli agli affari. Ma, sebbene gli Stati Uniti rimangano dominanti oggi, la direzione del viaggio è verso un sistema più multipolare e una graduale diminuzione della dipendenza dal dollaro.